基于VaR-GARCH模型的股指期貨基差風(fēng)險度量研究.pdf

1、滬深300股指期貨于2010年4月16日正式推出，標志著我國資本市場發(fā)展的又一里程碑。但是由于股指期貨可以杠桿交易，使其面臨很大的風(fēng)險，因此，如何利用其進行套期保值成為股指期貨市場交易主體追逐的熱點之一。研究滬深300股指期貨基差風(fēng)險具有很強的現(xiàn)實意義。
　　本文將對我國滬深300股指期貨基差風(fēng)險進行全面的研究。首先對基差風(fēng)險的概念、套期保值的效果與基差風(fēng)險的關(guān)系進行詳細的闡述；接著引出實證研究股指期貨基差風(fēng)險的方法；然后通過實證

2、研究預(yù)測和分析股指期貨基差風(fēng)險；最后提出我國股指期貨基差風(fēng)險管理的相關(guān)建議。
　　本文通過對滬深300股指期貨基差風(fēng)險的理論與實證分析，結(jié)果表明：相對于傳統(tǒng)的風(fēng)險度量方法，VaR模型只使用數(shù)學(xué)統(tǒng)計方法計算在一定置信水平下的最大期望損失，直接測算風(fēng)險，簡潔明了并且準確。使用VaR模型計算的VaR值基本上覆蓋了實際每日基差波動范圍，VaR模型可以用來很好地度量滬深300股指期貨基差的波動范圍，能夠測算在一定置信水平下，套期保值者面臨的

3、最大損失，也就鎖定了股指期貨基差風(fēng)險。
　　計算VaR值有三種方法：歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、和蒙特卡羅模擬法。通過分析，方差-協(xié)方差法相比另外兩種方法具有計算方便迅速，數(shù)據(jù)容易收集等優(yōu)勢。更多的投資者和金融機構(gòu)傾向于方差-協(xié)方差法。由于金融時間序列存在聚集性，文章分別引入VaR-GARCH模型、VaR-TARCH模型和VaR-EGARCH模型，并使用這三種模型分別計算出了滬深300股指期貨基差的VaR值數(shù)據(jù)，進行模型比較。結(jié)果