機(jī)構(gòu)投資者特征對(duì)內(nèi)部控制有效性影響實(shí)證研究.pdf

1、隨著資本市場的日漸成熟，上市公司內(nèi)部控制研究引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。尤其是2008年中國上市公司內(nèi)部控制白皮書發(fā)布之后，研究者更易獲得內(nèi)部控制有效性定量數(shù)據(jù)，從而又一次引發(fā)了對(duì)內(nèi)部控制的研究熱潮。我國對(duì)內(nèi)部控制研究也集中在內(nèi)部控制有效性影響因素、與公司治理、企業(yè)績效等方面，針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者特征與內(nèi)部控制效果關(guān)系的研究并不多。機(jī)構(gòu)投資者作為證券市場的中堅(jiān)力量，具有投資管理專業(yè)化、投資行為規(guī)范化、投資結(jié)構(gòu)組合化等優(yōu)點(diǎn)，能顯著提高上市公司內(nèi)

2、部控制有效性。
　　本文研究機(jī)構(gòu)投資者特征對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響。通過對(duì)國內(nèi)外研究成果的分析，提出了機(jī)構(gòu)投資者類型、持股比例、投資比例和空間距離四個(gè)特征。在此基礎(chǔ)上，本文采用證券與投資基金、社保基金、QFII、券商及券商集合理財(cái)、保險(xiǎn)公司、投資公司、商業(yè)銀行、信托公司八種機(jī)構(gòu)投資者類型分別建立內(nèi)部控制有效性模型，并使用2014年滬深兩市上市公司前十大股東數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸得出結(jié)論。本文認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者持股比例、投資比例、空間距離三個(gè)特征

3、對(duì)內(nèi)部控制有效性有顯著影響，而機(jī)構(gòu)投資者的八種類型對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響可以明顯分為兩種，一種是積極的機(jī)構(gòu)投資者（QFII、社?；稹⒆C券投資基金、券商及券商集合理財(cái)、保險(xiǎn)公司），它們持股可以顯著提高上市公司內(nèi)部控制有效性；另一種消極的機(jī)構(gòu)投資者（投資公司、商業(yè)銀行、信托公司）持股，對(duì)內(nèi)部控制有效性并無顯著影響。現(xiàn)實(shí)生活中，個(gè)人投資者進(jìn)行投資決策時(shí)，也可以將上市公司前10大股東中機(jī)構(gòu)投資者信息作為投資依據(jù)。
　　本文使用Coval

4、和Moskowitz方法對(duì)機(jī)構(gòu)投資者數(shù)據(jù)進(jìn)行加工。特別是在計(jì)算空間距離方面，先調(diào)用百度地圖API接口確定上市公司與機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)緯度，然后將地球近似為一個(gè)球體，計(jì)算上市公司與機(jī)構(gòu)投資者之間的空間距離。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于，我國將空間距離作為機(jī)構(gòu)投資者特征的研究文獻(xiàn)不多，且鮮有實(shí)證分析，本文首次以中國證券市場為樣本，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者類型、持股比例、投資比例、空間距離四個(gè)特征對(duì)上市公司內(nèi)部控制有效性影響進(jìn)行實(shí)證研究，為內(nèi)部控制有效性評(píng)價(jià)