基于企業(yè)業(yè)績的房地產(chǎn)行業(yè)最優(yōu)現(xiàn)金周期的實證研究.pdf

1、資金是企業(yè)的血液，房地產(chǎn)行業(yè)作為資金密集型企業(yè)，對于資金的需求量大而且使用周期長，產(chǎn)生的利息是房地產(chǎn)企業(yè)重要的成本組成部分，因此，營運資金管理在房地產(chǎn)企業(yè)中居于重要地位?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)的快慢，使用效率的高低，直接影響著企業(yè)業(yè)績的優(yōu)劣，“現(xiàn)金周期”作為評估企業(yè)資金管理效率的關(guān)鍵指標(biāo)，重要性不言而喻。為此，本文就房地產(chǎn)行業(yè)最優(yōu)現(xiàn)金周期與企業(yè)績效的關(guān)系，如何提高企業(yè)的現(xiàn)金管理能力進(jìn)行了研究。
　　本文以房地產(chǎn)行業(yè)的營運資金管理為切入口，從供給

2、方的視角定量考察了該行業(yè)的運營規(guī)律及房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控政策的影響。結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)資金流動的特殊性和房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控政策對于其營運資金管理的沖擊特點，提出從供應(yīng)鏈管理的角度系統(tǒng)地度量房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)金周期。
　　我國現(xiàn)有的以現(xiàn)金周期為核心的營運資金管理績效評價體系主要考察了應(yīng)收賬款、存貨以及應(yīng)付賬款的影響，對于同樣包含在營運資金中且在房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營實踐中具有重要影響的其他流動資產(chǎn)與流動負(fù)債卻未考慮，為更加準(zhǔn)確并全面地反映房地產(chǎn)行業(yè)

3、營運資金管理的實際狀況，本文對我國現(xiàn)有的評價體系進(jìn)行修正，細(xì)化其驅(qū)動因素，提出房地產(chǎn)行業(yè)專屬的現(xiàn)金周期計算公式。
　　在此基礎(chǔ)上，本文以125家在我國滬深兩市上市的房地產(chǎn)企業(yè)作為實證研究對象，選取了這些公司2004-2013年跨度達(dá)十年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，實證考察了房地產(chǎn)行業(yè)以現(xiàn)金周期指標(biāo)度量的營運資金管理水平與公司業(yè)績之間的相互關(guān)系。
　　實證研究結(jié)果表明:現(xiàn)金周期與公司業(yè)績呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，存在最優(yōu)的現(xiàn)金周期。這一結(jié)果不僅為房