公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值方法及其應用.pdf

1、復旦大學碩士學位論文公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值方法及其應用姓名：洪波申請學位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導教師：芮明杰20021105S u m m a r yT h i sr e p o r ti sm a i n l ye n g a g e d i nt h eb a s i c t h e o r yo f v a l u a t i o n a p p r o a c h o f d i s c o u n to fc o r p

2、 o r a t e f r e e c a s h f l o w ( D C F ) a n d i t s a p p l i c a t i o n ．D C F , p r e v a i l i n g i n t h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lm a r k e t ，i sa b s o l u t ev a l u a t i o na p p r o a c

3、 ht oe v a l u a t et h ee q u i t y ,a n di s e x t e n s i v e l ya p p l i e di nt h es e c u r i t i e sm a r k e ta n dc o r p o r a t ef i n a n c e ．A f t e rt h eb a s i ct h e o r yi s d e s c r i b e di nt h er

4、 e p o r t ，t h eb a s i cs t r u c t u r ei s c l a r i f i e da n ds o m ek e ys t e p ss u c ha st h ea d j u s t m e n to f f i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，e a m i n gf o r e c a s t s ，e s t i m a t eo fW A C

5、C a n dc a l c u l a t i o no f s h a r e h o l d e r s ’v a l u ea r et h o r o u g h l ya n a l y z e db yt a k i n gt h ee x a m p l e o f Y i l i ．B yc o m b i n i n g t h et h e o r yw i t h p r a c t i c e ．t h er

6、e p o r te x p l a i n sh o w t oa p p l y D C F t ot h e v a l u a t i o n o f l i s t e dc o m p a n i e s i nC h i n a ．T h e a p p l i c a t i o n o f D C F i sb a s e d o n t h ec a l c u l a t i o no f F C F a n d

7、t h ee s t i m a t eo f W A C C ．F i r s to f a l l ，s t a t e m e n t s ，p r e p a r e du p o nt h ea c c o u n t i n gp r i n c i p l e ss h o u l db ea d j u s t e da c c o r d i n gt o t h e b a s i c s t r u c t u r

8、 e o fD C Fa n dt h e r e a f t e r n e t o p e r a t i n g p r o f i t l e s sa d j u s t e dt a x ( N O P L A T ) a n d n e to p e r a t i n gi n v e s t m e n tc a p i m l ( N O I C ) a r e c a l c u l a t e d ，w h i

9、c ht h e nd e t e r m i n et h e F C F ．S e c o n d l Nb ya n a l y z i n gt h ef i n a n c i a la c c o u n t sa n dt h o s ef a c t o r st h a tc a u s e dt h e i rc h a n g e s ，w ec a nf o r e c a s tt h ef u t u r e

10、f i n a n c i a ls t a t e m e n t sa n df u t u r eF C F s ．F i n a l I y , w ee s t i m a t eW A C C b yd e t e r m i n i n gt h ec a p i t a l s t r u c t u r e ，e q u i t y c o s ta n d l l a b i l i t i e sc o s t ．

11、T oa c h i e v e c o n c i s ef o r e c a s t sa n d v a l u a t i o na n d p r o v i d es u i t a b l ei n v e s t m e n ts u g g e s t i o n ，w es h o u l da d h e r et ot h e p r i n c i p l e s ，k e e ps t a t e m e