制度背景、融資渠道與企業(yè)生存——基于“僵尸企業(yè)”的多案例研究.pdf

1、分類號UDC1012631403208密級—二編號研究方向：會讓堂學生姓名：一蓋耀室指導教師：鄞全凰2016年4月學專摘要Wind資訊在2015年做過一次數(shù)據(jù)統(tǒng)計，統(tǒng)計顯示，在20122014年間，每股凈資產(chǎn)在1元以下的上市公司共計81家，這種資產(chǎn)嚴重縮水，早已失去盈利能力卻遲遲不退市的企業(yè)被形象地稱為“僵尸企業(yè)”。那么，那些依據(jù)財務指標判斷早該退市的企業(yè)為何遲遲不退這與我國的產(chǎn)業(yè)結構、經(jīng)濟目標、政策制度等息息相關。而其中的退市制度背景

2、和企業(yè)融資渠道對“僵尸企業(yè)”的形成及存續(xù)起著至關重要的作用。本文將已有的關于“僵尸企業(yè)”的理論進行整理收集，并選取我國產(chǎn)能過剩的鋼鐵行業(yè)和平板玻璃行業(yè)中的典型上市公司作為研究對象，分析我國退市制度和銀行的信貸政策以及政府補助如何作用于瀕臨退市的上市公司，致使A股市場的“僵尸企業(yè)”大規(guī)模爆發(fā)。研究發(fā)現(xiàn)：我國退市制度過于寬松，導致當上市公司業(yè)績下滑時仍然可以混跡于A股市場；政府補貼制度與銀行信貸無原則地為ST公司提供資金幫助，但這樣的幫助方

3、式并沒有起到實質性的作用，“僵尸企業(yè)”業(yè)績并沒有改善，只是逃脫了退市的命運。應當退市卻不退市的企業(yè)普遍存在，致使我國上市公司質量良莠不齊，嚴重擾亂我國股票市場的健康運行，同時，干擾了我國經(jīng)濟發(fā)展。為優(yōu)化我國上市公司質量，幫助我國證券市場實現(xiàn)良性發(fā)展，在制度層面，我國必須在退市標準上進行改革，借鑒歐洲成熟證券市場已有標準，加入能夠科學衡量企業(yè)生存價值的財務指標；在退市程序方面漸進取消ST和ST制度，同時加大各項法律法規(guī)和部門規(guī)章的執(zhí)行力度