YS高溢價(jià)并購雅視科技的動(dòng)因及績(jī)效研究.pdf

1、近年來，高溢價(jià)并購已經(jīng)成為證券市場(chǎng)上的一個(gè)典型、熱點(diǎn)問題。而并購中高溢價(jià)的成因主要是對(duì)標(biāo)的企業(yè)未來經(jīng)營業(yè)績(jī)的樂觀估計(jì)、估值方法的選擇以及急于改變現(xiàn)狀、試圖通過并購獲得協(xié)同效應(yīng)等。而高溢價(jià)并購后很多標(biāo)的企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并不能像預(yù)期一樣亮眼，再加上業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議存在執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)對(duì)并購方的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。本文基于協(xié)同效應(yīng)理論、委托—代理理論和價(jià)值低估理論等，選取YS高溢價(jià)并購雅視科技這一案例展開研究，追根溯源到并購中高溢價(jià)的成因，分析歸納出

2、主并公司高溢價(jià)并購前后的績(jī)效表現(xiàn)，提出研究啟示與結(jié)論，為其他試圖采取高溢價(jià)，甚至超高溢價(jià)并購的企業(yè)提供一些有價(jià)值的參考。希望盡量避免盲目的、不理性的并購行為對(duì)并購雙方和投資者帶來的不利影響。
　　論文的結(jié)構(gòu)安排分為六個(gè)部分:第一部分是緒論，介紹了本文的研究背景、研究意義與目的、國內(nèi)外研究綜述、研究思路與方法、研究特色與創(chuàng)新;第二部分為高溢價(jià)并購的相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)。闡述了高溢價(jià)并購動(dòng)因的理論基礎(chǔ)以及并購溢價(jià)對(duì)并購績(jī)效的影響，介紹了

3、并購績(jī)效的研究方法;第三部分為YS高溢價(jià)并購雅視科技的動(dòng)因分析。先介紹交易雙方的基本情況，再從目標(biāo)企業(yè)并購前績(jī)效、并購協(xié)同效應(yīng)和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法這三個(gè)角度分析并購中高溢價(jià)的成因;第四部分為YS高溢價(jià)并購雅視科技的并購績(jī)效分析。從財(cái)務(wù)績(jī)效、資本市場(chǎng)表現(xiàn)和并購動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)情況三個(gè)角度研究并購績(jī)效，并總體評(píng)價(jià)并購績(jī)效;第五部分是對(duì)YS高溢價(jià)并購雅視科技的啟示。針對(duì)這個(gè)并購案例，得出幾點(diǎn)啟示;第六部分是結(jié)論與展望。從宏觀層面總述研究結(jié)論，提出