P集團(tuán)并購S公司的動(dòng)因及財(cái)務(wù)績效研究.pdf

1、P集團(tuán)并購S公司是中國內(nèi)地迄今為止涉及交易金額和資產(chǎn)規(guī)模最大的并購案，也是以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的綜合金融集團(tuán)P集團(tuán)通過收購股份制商業(yè)銀行S公司，從而鞏固混業(yè)經(jīng)營模式的大膽嘗試。這樣的典型案例對(duì)中國金融業(yè)未來的發(fā)展而言，具有里程碑式的重大意義，結(jié)果無論成敗都能給我國其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行類似并購活動(dòng)提供借鑒參考和帶來啟發(fā)。雖然并購交易的主體過程早在2009年和2010年就已經(jīng)完成，但是通過持續(xù)的整合，在2012年才徹底完成并購。本文以2009-201

2、5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行績效檢驗(yàn)。畢竟衡量大型企業(yè)并購活動(dòng)是成是敗，交易過程并不是最為主要的，更看中的是整合效果。本文主要由企業(yè)并購的理論基礎(chǔ)概述、并購的交易過程、并購模式歸納總結(jié)、并購的動(dòng)因分析、并購績效分析和研究結(jié)論啟示幾個(gè)部分構(gòu)成。其中在檢驗(yàn)P集團(tuán)并購S公司的績效成果方面，使用的是經(jīng)濟(jì)增加值法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法。相信這樣的文章結(jié)構(gòu)和研究方法能幫助讀者全面了解此次并購活動(dòng)的來龍去脈和實(shí)踐意義。
　　本文主要內(nèi)容在于，在借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研

3、究的基礎(chǔ)上，將西方成熟企業(yè)并購理論與中國市場(chǎng)行情相結(jié)合，通過對(duì)并購動(dòng)機(jī)的闡述，以并購動(dòng)機(jī)來指導(dǎo)分析案例中并購雙方的活動(dòng)。再從并購動(dòng)機(jī)出發(fā)，以此為基礎(chǔ)來檢驗(yàn)并購后企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)了并購動(dòng)機(jī)所要產(chǎn)生的效果，利用公開的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將EVA和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析結(jié)合起來，不僅對(duì)并購前后各年經(jīng)營績效進(jìn)行縱向比較，而且對(duì)并購雙方財(cái)務(wù)績效進(jìn)行橫向比較，多角度分析，在對(duì)并購績效分析評(píng)價(jià)中指出此次并購的成功與不足之處，并就企業(yè)實(shí)現(xiàn)成功的并購提出幾點(diǎn)建議，最后對(duì)于整

4、個(gè)金融混業(yè)經(jīng)營的啟示也具有較強(qiáng)的啟發(fā)和指導(dǎo)意義。
　　本文特色在于，以往的研究主要集中于財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇，以并購后是否提升了企業(yè)的財(cái)務(wù)績效為出發(fā)點(diǎn)來進(jìn)行考察，并未全面對(duì)由并購動(dòng)機(jī)帶來的并購效果進(jìn)行分析，只是著重分析并購后的財(cái)務(wù)效應(yīng)。本文以并購動(dòng)因作為切入點(diǎn)，并引入了EVA來反映并購前后財(cái)富增加值，通過采用2009-2015年并購前后的數(shù)據(jù)使分析更加全面、客觀，能較為真實(shí)的反映并購前后績效變化狀況，并檢驗(yàn)是否實(shí)現(xiàn)最初的并購設(shè)想，實(shí)現(xiàn)對(duì)