管理者利益侵占、資本結構與公司績效——基于我國上市公司的實證研究.pdf

1、信息不對稱在當前國內(nèi)的市場下或多或少都有存在，這樣就導致管理者和股東之間存在著利益的沖突，管理者對公司利益侵占的行為就應運而生。有的研究人員相信，通過背負債務進行融資會對管理者的利益侵占行為具有相機控制作用，這樣就能約束管理者的利益侵占行為。即使市場擇時理論沖擊了權衡理論的權威性，但是前人通過驗證表明，在我國，上市企業(yè)通過負債進行融資的相機控制作用和權衡理論的適用性；本文參考前人的理論成果，重點考察管理者利益侵占、資本結構的和公司業(yè)績之

2、間的關系和相互的影響。
　　本文將要探究的問題是資本結構的調(diào)整對管理者的利益侵占在不同財務杠桿情況下的影響，重點研究通過債務進行融資對管理者的利益侵占的相機控制作用。對于不同財務杠桿的公司，資本結構變動調(diào)整與管理者利益侵占程度間是否存在相關關系？若存在，那么又會是什么樣的關系？
　　本文分析了管理者利益侵占、公司資本結構與企業(yè)業(yè)績之間的相互作用關系和影響。并對其進行實證分析。選用2003年1月1日至2013年12月31日，在

3、滬深兩市有A股所有合適的公司的財務數(shù)據(jù)，最后選用這些當作樣本并來實證研究。我們結合Stata12.0統(tǒng)計軟件建立多元線性回歸模型進行分析，利用固定效應模型估計檢驗。最后一章總結上述的研究結果，并提出削弱管理者的利益侵占、使企業(yè)的資本結構達到最優(yōu)和提高企業(yè)績的建議,并進一步指出本文研究的局限性。
　　研究表明對財務杠桿較高的企業(yè)來說，增加負債融資會促進管理者的利益侵占；而對于財務杠桿較低的企業(yè)來說，增加負債融資會使資本結構向著最優(yōu)資