我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展在我國(guó)有一萬(wàn)多年的歷史，歷經(jīng)原始、奴隸、封建和社會(huì)主義社會(huì)，農(nóng)業(yè)始終處于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)地位，在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)與發(fā)展中形成了具有行業(yè)特色的發(fā)展模式，具有一定的研究意義。農(nóng)業(yè)發(fā)展離不開農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化離不開現(xiàn)代公司制度的建立。1992年，深深寶(000019)和聯(lián)農(nóng)股份（現(xiàn)為天宸股份600620）分別在深市和滬市上市，標(biāo)志著我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司誕生。歷經(jīng)2008年金融危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，公司發(fā)展戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)都與

2、之前發(fā)生很大變化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要階段。在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何增強(qiáng)農(nóng)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)步提升引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，具有重要的研究意義。資本結(jié)構(gòu)是指公司各種資本來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，可分為股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定公司內(nèi)部控制權(quán)的分配，是公司治理的基礎(chǔ);債務(wù)結(jié)構(gòu)通過(guò)債務(wù)契約的約束力和破產(chǎn)機(jī)制影響公司治理。如何安排資本結(jié)構(gòu)對(duì)于優(yōu)化公司治理、提升財(cái)務(wù)績(jī)效有著非常重要的作用和意義。因此，研究新

3、的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系具有非常重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文使用了新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司2008-2012年的最新數(shù)據(jù)，從上市時(shí)間、區(qū)域分布、子行業(yè)分布、主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍、公司屬性、公司規(guī)模、政府補(bǔ)助情況、研發(fā)支出、股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)績(jī)效等方面進(jìn)行了全面的描述性分析。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用機(jī)理以及農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際情況，提出六個(gè)研究假設(shè)，建立計(jì)量模型，對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)

4、效之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析。
　　通過(guò)研究，本文得出以下結(jié)論:(1)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司數(shù)量較少，規(guī)模較小;經(jīng)營(yíng)范圍很廣，背農(nóng)現(xiàn)象嚴(yán)重;約半數(shù)具有國(guó)有性質(zhì)，普遍受到不同程度的政府補(bǔ)助;科研投入還很不足，缺乏自主創(chuàng)新能力。(2)國(guó)有股比例與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)“U型”二次曲線關(guān)系。法人股比例與財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。流通股比例與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)“U型”二次曲線關(guān)系。(3)第一大股東持股比例與財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。前十大股東持股比例之和與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著

5、正相關(guān)。(4)股權(quán)激勵(lì)水平與財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。(5)資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)“倒U型”二次曲線關(guān)系。(6)流動(dòng)負(fù)債率與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)。(7)銀行借款率與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)。商業(yè)信用率與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)。(8)公司規(guī)模與財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。(9)董事會(huì)規(guī)模與財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。
　　目前，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司在發(fā)展過(guò)程中還存在一些阻礙其績(jī)效提升的問(wèn)題，本文有針對(duì)性地提出七個(gè)方面的對(duì)策建議，以期能夠幫助農(nóng)業(yè)上市公司優(yōu)化