上市銀行分紅公告對股價影響的實證研究.pdf

1、股利分紅政策是上市公司關于是否進行股利發(fā)放、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的決策問題，對上市公司的經營發(fā)展起到重要的影響作用。而公司股利政策的制定又會牽涉到股東、債權人、上市公司管理層等多個相關利益主體的利益關系。
　　與西方國家發(fā)達的證券市場相比，我國股票市場僅僅成立20多年，時間雖短但是發(fā)展迅猛。短短20多年的時間，我國股票市場在總量上已經成為世界第二大股票市場?？墒橇看蟛⒉灰馕吨百|高”，我國資本市場存在著很多的問題和弊端。
　

2、　國內學者關于股利政策的研究多集中于一般類型的上市公司，而針對銀行業(yè)股利分紅政策的研究卻并不多見。本文就以此為切入點，以我國 A股市場16家上市銀行為樣本，統(tǒng)計了2009年2014年共計6年間的股利分紅情況。研究方法采用事件研究法，設定分紅公告日當日為事件日，分紅公告前后各10天加上分紅公告當日，共計21日為事件窗。計算出每只股票在事件窗期間每日的實際收益率，并與當日上證指數(shù)公布的日收益率相比較，得出超額累積收益率，并計算出平均超額累積

3、收益率。然后將平均累積超額收益率進行假設檢驗，判斷股價的波動情況。
　　本文為了使實證結果能夠更加精準地反映股價在事件窗期間的波動情況，對每個小的事件窗分別進行了統(tǒng)計檢驗。與此同時還將整個樣本又細分為國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行兩組分別做假設檢驗，比較這兩組樣本對股價的反應程度是否存在差異，若存在，哪一組更為敏感。本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)，在上市銀行公布分紅公告的前10天到公布分紅公告后的第3天，上市銀行的股利政策對股價的影響為顯著的