技術(shù)軌道、企業(yè)資源對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向并購的影響.pdf

1、中國的創(chuàng)業(yè)板于2009年10月開市，主要針對具有高成長性、高技術(shù)性的中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)具有創(chuàng)新性、高成長性、聚焦新興產(chǎn)業(yè)等的特征，企業(yè)的成長一開始便被賦予較高的期望。根據(jù)深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，連續(xù)兩年虧損的創(chuàng)業(yè)板公司將面臨退市風險。在這樣的背景下，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不得不積極尋求有效的成長路徑以在復雜多變的競爭環(huán)境中保持或提升市場地位。在復雜多變的競爭環(huán)境下，為了彌補企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新的局限，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)采用了并

2、購外延發(fā)展戰(zhàn)略。不同于主板企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并購動機并不是僅僅為了追求財務收益，更多的是出于長期戰(zhàn)略的考慮，與創(chuàng)業(yè)導向密切相關(guān)，通過并購獲取進入新市場、新產(chǎn)品、新技術(shù)等的機會窗口。
　　基于創(chuàng)業(yè)導向的并購有利于提升企業(yè)績效，促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)的快速成長。相較于外部制度環(huán)境，企業(yè)內(nèi)部資源作為企業(yè)經(jīng)營活動的基礎，決定了企業(yè)戰(zhàn)略的實質(zhì)內(nèi)容，對企業(yè)并購決策有著更為重要的影響。同時，高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展往往遵循著特定的技術(shù)軌跡，作為高新技術(shù)企業(yè)集群的創(chuàng)

3、業(yè)板企業(yè)的發(fā)展與技術(shù)軌道密切相關(guān)，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇在一定程度上還會受技術(shù)軌道的制約。在已有研究的基礎上，該文結(jié)合技術(shù)軌道和資源基礎理論，將企業(yè)資源分為有形和無形資產(chǎn)，首先根據(jù)技術(shù)軌道基本原理識別樣本企業(yè)所處技術(shù)軌道，然后從企業(yè)探索性并購視角出發(fā)，界定創(chuàng)業(yè)導向并購行為，并以2009-2011年創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)于2010-2014年發(fā)生的并購行為為樣本，運用SPSS19.0進行統(tǒng)計性分析和實證回歸分析，分別研究了技術(shù)軌道、企業(yè)資源對創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)導

4、向并購的影響以及不同行業(yè)技術(shù)軌道下企業(yè)資源對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向并購的影響。實證結(jié)果表明：不同行業(yè)技術(shù)軌道企業(yè)的創(chuàng)業(yè)導向活躍程度存在顯著差異，信息密集型和專業(yè)化供應商企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向活躍程度顯著高于供應商主導型、規(guī)模密集型和基于科學的企業(yè)；企業(yè)有形資產(chǎn)與企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向程度負相關(guān)，無形資產(chǎn)有利于企業(yè)做出創(chuàng)業(yè)導向戰(zhàn)略決策，并且企業(yè)資源對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向并購的影響受技術(shù)軌道的制約，企業(yè)有形資產(chǎn)與規(guī)模密集型企業(yè)創(chuàng)業(yè)導向負相關(guān)，企業(yè)無形資產(chǎn)與規(guī)