美國(guó)量化寬松貨幣政策實(shí)施效果及退出機(jī)制研究.pdf

1、量化寬松貨幣政策是指中央銀行在當(dāng)利率降低為零或接近為零時(shí)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作如購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期國(guó)債等方式，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性以提高貨幣供應(yīng)，人為的創(chuàng)造出指定金額的貨幣量，以鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸?！傲炕瘜捤伞敝饕瑑蓚€(gè)意思，“量化”指的是創(chuàng)造指定或預(yù)期的貨幣供應(yīng)量，“寬松”則指的是降低商業(yè)銀行的資金壓力。自上世紀(jì)90年代日本率先使用量化寬松的貨幣政策以來(lái)，已經(jīng)有日本、美國(guó)、歐盟等不同的國(guó)家和組織實(shí)施了量化寬松的貨幣政策，在世界經(jīng)濟(jì)

2、的恢復(fù)中起到了關(guān)鍵作用。因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)十分重要的位置，美元處于國(guó)際貨幣體系中的中心，所以研究美國(guó)量化寬松貨幣政策的實(shí)施、傳導(dǎo)機(jī)制以及退出具有重要的理論和實(shí)踐意義。
　　本文在總結(jié)前人研究成果的的基礎(chǔ)上，以美國(guó)量化寬松貨幣政策的實(shí)施為中心，首先研究其實(shí)施的必然性，在美國(guó)國(guó)內(nèi)因受到國(guó)債總額限制和暫無(wú)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的約束，實(shí)施量化寬松就具備了內(nèi)在必然性；在國(guó)際上通過(guò)對(duì)歐盟及日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、美國(guó)以及發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的博弈研

3、究，美國(guó)實(shí)施量化寬松在特定條件下是其占優(yōu)策略，具有外在必然性。其次從理論上分析了量化寬松貨幣政策在國(guó)內(nèi)以及國(guó)際上的傳導(dǎo)機(jī)制，在國(guó)內(nèi)主要通過(guò)零利率或低利率承諾傳導(dǎo)效應(yīng)、央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張效應(yīng)、資產(chǎn)組合變動(dòng)效應(yīng)等方式來(lái)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；在國(guó)際上與傳統(tǒng)寬松貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制類(lèi)似，主要通過(guò)收入、利率、匯率機(jī)制進(jìn)行傳導(dǎo)。再次從M2存量變化、利率水平、總需求、失業(yè)率以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等方面研究了其在國(guó)內(nèi)的實(shí)施效果。第四根據(jù)現(xiàn)有的文獻(xiàn)資料，探討了美國(guó)逐步退出