證券監(jiān)管方責(zé)任的法律與金融學(xué)分析.pdf

1、對(duì)于金融市場(chǎng)而言,建立一個(gè)良性競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序非常不容易,可能需要幾十年甚至上百年的時(shí)間。這既需要監(jiān)管方長(zhǎng)期的努力和精心的培育,也需要運(yùn)氣——長(zhǎng)期穩(wěn)定的政治和法治環(huán)境。在良性競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序之中,隨著國(guó)民(市場(chǎng)參與者)的素養(yǎng)和自律水平不斷的提高,商業(yè)秩序和商業(yè)道德才能慢慢的在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中沉淀下來(lái)。然而這一切破壞起來(lái)卻很容易,很可能就是一夜之間的事情。一件嚴(yán)重的舞弊或內(nèi)幕交易事件就能讓好不容易建立起的商業(yè)秩序蕩然無(wú)存,導(dǎo)致所有人都陷入瘋狂的投

2、機(jī)和非法牟利中。
　　大多數(shù)對(duì)于內(nèi)幕交易和限制財(cái)務(wù)舞弊,以及強(qiáng)制信息披露方面的法律論述,都著眼于公平性,似乎隱含一種論點(diǎn):公平和效率總存在權(quán)衡和取舍。證券法中對(duì)于證券監(jiān)管的一些規(guī)定,例如對(duì)內(nèi)幕交易的禁止,對(duì)強(qiáng)制信息披露義務(wù)的規(guī)定,以及對(duì)財(cái)務(wù)舞弊和市場(chǎng)操縱的限制,似乎都是出于公平的需要。本文的分析則表明,即使從提高金融市場(chǎng)效率,優(yōu)化經(jīng)濟(jì)體中資源配置的角度而言,上述的監(jiān)管措施都是很有必要的。
　　證券法的修訂將在年底完成,IPO