我國證券監(jiān)管體系的風險與制度設計.pdf

1、我國證券市場快速發(fā)展的同時也積累了大量的風險，制約著證券市場的健康發(fā)展，蠶食著證券市場的功能，這些都與市場監(jiān)管體系不完善息息相關。因此完善我國證券市場監(jiān)管體系以期做到有效監(jiān)管、降低市場風險就成為一項重要課題。
　　各種監(jiān)管理論都以成熟市場經濟國家為研究對象，側重于對經濟生活中的監(jiān)管現(xiàn)象進行解釋，而對于我國證券監(jiān)管缺少系統(tǒng)研究。與成熟的證券市場相比，我國證券市場存在系統(tǒng)性風險。證券市場風險產生于證券市場不恰當?shù)墓δ芏ㄎ缓陀纱硕鴣淼氖?/p>

2、場原生性風險之外的制度性風險。其根源在于政府隱性擔保而造成的制度安排與證券市場發(fā)展內在規(guī)律之間的矛盾，使制度缺陷與市場內生風險相疊加，放大市場系統(tǒng)性風險。不合理的發(fā)行制度和人為設置的股權分置制度使得監(jiān)管無的放矢，這是造成證券監(jiān)管體系缺陷的重要制度根源。在市場功能錯位的背景下，作為市場基礎的上市公司的質量必然會參差不齊，公司治理結構的合理性受到忽視，由此而積累了這個市場大量的微觀風險，市場監(jiān)管缺少微觀主體支撐。證券監(jiān)管指導思想不明確和由此

3、而產生的監(jiān)管者職能錯位，難以理順市場關系，監(jiān)管出現(xiàn)真空，市場主體和市場中介的自律也流于形式。在開放市場條件下，國際游資的投機和國外金融風險的傳導也會給證券市場監(jiān)管造成困難。
　　在借鑒證券市場成熟國家監(jiān)管經驗的基礎上完善我國證券市場監(jiān)管體系的基本思路是：必須完善相關法律法規(guī)，以法律規(guī)范政府行為，切斷政府與證券市場經濟利益關系，減少政府行為的隨意性；必須注重把保護投資者利益與證券市場改革、發(fā)展、穩(wěn)定有機結合起來，投資者公平、公正獲取