“明家聯(lián)合”定向增發(fā)的效應(yīng)分析（案例型）.pdf

1、目前，我國的工業(yè)化進程正在向高級階段轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變過程中出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，企業(yè)經(jīng)營績效下降的現(xiàn)象，上市公司也不例外。針對生產(chǎn)經(jīng)營下滑而導致的企業(yè)生存困難現(xiàn)象，一些上市公司通過股權(quán)再融資手段，擴大經(jīng)營范圍或者進行企業(yè)轉(zhuǎn)型，希望公司能夠涅槃重生。2005年股權(quán)分置改革以來，定向增發(fā)逐漸成為上市公司進行股權(quán)再融資的一種重要手段。伴隨著最近幾年提出的“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”口號，眾多企業(yè)轉(zhuǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)。針對這一現(xiàn)象，本文選取深交所上市公司“明家

2、聯(lián)合”（股票代碼:300242）通過定向增發(fā)并購新資產(chǎn)并剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型的過程作為研究案例，去剖析定向增對上市公司產(chǎn)生的效應(yīng)。
　　在研究過程中，首先以文獻研究法分析國內(nèi)外關(guān)于定向增發(fā)的研究現(xiàn)狀，為本文研究奠定理論基礎(chǔ)。針對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，本文分別從定向增發(fā)新股價格制定機制對引入投資者的影響、定向增發(fā)公告對股東經(jīng)濟效益的影響、定向增發(fā)對上市公司轉(zhuǎn)型后的財務(wù)效應(yīng)的影響等角度，分析定向增發(fā)上市公司新進入投資者、原股東以及上市公

3、司本身的影響，總結(jié)出定向增發(fā)在上市公司轉(zhuǎn)型中的影響效應(yīng)。關(guān)于定向增發(fā)公告效應(yīng)，國內(nèi)外研究表明，短期內(nèi)公告效應(yīng)為正;公告的長期效應(yīng)國外研究具有負相關(guān)，國內(nèi)研究在1-2年的時間段來看我國上市公司定向增發(fā)對公司股東經(jīng)濟效益的影響為正。對于上市公司本身的經(jīng)營效果來看，研究結(jié)果普遍具有正效應(yīng)。在定向增發(fā)新股價格制定方面，價格折扣受大股東、管理層影響較多，也有學者研究認為與二級市場投資者情緒有關(guān)。
　　其次，對明家聯(lián)合定向增發(fā)模式以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

4、的過程進行描述，在此基礎(chǔ)上分別從定向增發(fā)新股定價機制對引進新投資者影響、定向增發(fā)公告對公司股東經(jīng)濟效益的影響、定向增發(fā)對上市公司轉(zhuǎn)型后財務(wù)效應(yīng)的影響等分析定向增發(fā)在公司轉(zhuǎn)型中的效應(yīng)，并最大限度的以圖表形式直觀的描述所要研究內(nèi)容。最后對定向增發(fā)相關(guān)政策最新規(guī)定做了簡單梳理總結(jié)。
　　研究發(fā)現(xiàn):定向增發(fā)公告后的前七個交易日里，定向增發(fā)公告對公司股東的經(jīng)濟效益呈正相關(guān)關(guān)系;以資產(chǎn)并購為目的的定向增發(fā)有利于公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、改善經(jīng)營能力