A股上市公司定向增發(fā)預案的公告效應.pdf

1、股市作為公司的重要融資渠道之一，公司可以通過上市以及上市之后再融資從股市中獲得資金以支撐發(fā)展。盡管再融資已經成為了上市公司重要的籌資渠道，不恰當?shù)倪\用也會對股市產生消極的影響，最終不利于股票市場和上市公司自身的發(fā)展。上市公司對于再融資不同方式的選擇既要考慮自身基本面、未來發(fā)展，更要考慮政策環(huán)境，不同再融資渠道對股市的影響并不一樣，即便是同一方式在不同時間點、不同上市公司上的影響也都不一樣，目前尚未形成統(tǒng)一的定論。一般而言，上市公司進行再

2、融資時首先是董事會發(fā)再融資預案，然后股東大會批準，然后證監(jiān)會批準，最后才可以發(fā)再融資公告。學者們針對上市公司再融資的研究往往集中在最后一步，即再融資公告，作為再融資步驟中的起源環(huán)節(jié)，再考慮到我國屢屢發(fā)生過大股東通過再融資來侵害中小投資者利益事件，因此有必要研究再融資預案公告的股價效應。
　　本文首先介紹本文的研究背景和研究意義，簡述我國上市公司再融資規(guī)模的發(fā)展歷史、理論上論證上市公司對于不同再融資方式的偏好以及我國再融資方式變化的

3、實際路徑;然后通過綜述國內外學者關于不同融資方式對股票價格短期和長期影響，以找到本文的研究領域和提出本文的研究假設;再運用事件研究法，通過對2013.07.01到2014.06.30年間252家滬深上市公司定向增發(fā)預案公告前后公司股票價格變化的分析，從定性的角度去判斷事件是否會對股價產生影響，得出的結論是預案公告前后上市公司的股票價格會發(fā)生顯著變化;進一步地，在前輩研究的基礎上，通過選擇不同的解釋變量對股價的異常收益率進行回歸分析以確定