我國A股市場定向增發(fā)的收益效應研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、定向增發(fā),又稱非公開增開,是上市公司的一種再融資手段。中國證券監(jiān)督管理委員會于2006年5月8日正式發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》以來,定向增發(fā)的規(guī)模逐漸超越公開增發(fā)、配股、權證等,成為我國A股市場中最主流的股權再融資方式。同時,投資定向增發(fā)的收益效應亦成為資本市場關注的焦點,以及影響其可持續(xù)發(fā)展的重要因素。
  本文首先回顧國內(nèi)外關于定向增發(fā)的主要研究文獻,梳理了我國A股市場定向增發(fā)的制度、步驟流程、主要模式和發(fā)展;隨后分析定

2、向增發(fā)的折價發(fā)行,選取的樣本一是定向增發(fā)發(fā)行日期在2006年1月1日至2011年12月31日之間的709個股票,發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)實施價格平均高于基準價格,但是相比二級市場價格基本符合以往學者總結的“七折定律”;然后分析定向增發(fā)的收益效應,選取的樣本二是定向增發(fā)公告日在2006年6月1日到2010年12月31日之間、且所發(fā)行股份在2012年3月30日已經(jīng)至少上市流通90天的352個股票。選取相關影響因素作為自變量、參與定向增發(fā)的收益率作為因變

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