零售企業(yè)定向增發(fā)的效應(yīng)研究——基于蘇寧云商定增案例的分析.pdf

1、2006年，市場(chǎng)的融資功能隨著《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實(shí)行逐步恢復(fù)。定向增發(fā)作為一種融資方式具有融資面廣的優(yōu)勢(shì)，如上市公司可以通過(guò)定向增發(fā)募得的資金進(jìn)行補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、項(xiàng)目融資、企業(yè)資產(chǎn)收購(gòu)以及償還銀行債務(wù)等資本運(yùn)作。定向增發(fā)之所以能在近幾年的時(shí)間里呈現(xiàn)井噴式的發(fā)展，主要在于其簡(jiǎn)便的發(fā)行程序，且可在較短的時(shí)間內(nèi)充分運(yùn)用所募資金，提高資金的運(yùn)用效率。同時(shí)，上市公司可以借定向增發(fā)的機(jī)會(huì)為自身選擇有益的戰(zhàn)略伙伴，從而實(shí)現(xiàn)互惠共贏的局面。上

2、市公司定向增發(fā)除了可以募集資金，引入戰(zhàn)略伙伴外，還可以為公司帶來(lái)正面的市場(chǎng)效應(yīng)、修正財(cái)務(wù)指標(biāo)、引發(fā)股價(jià)上漲、提高公司估值等一系列的影響。
　　本文將近年頻發(fā)的上市公司定向增發(fā)再融資方式作為全文的研究起點(diǎn)，選取了近年來(lái)受到互聯(lián)網(wǎng)沖擊而面臨轉(zhuǎn)型的零售公司蘇寧云商作為研究對(duì)象，通過(guò)實(shí)踐觀察與理論資料的結(jié)合，深度分析零售企業(yè)定向增發(fā)所帶來(lái)的具體效應(yīng)。全文在結(jié)構(gòu)上的安排如下：第一章主要介紹了上市公司定向增發(fā)這一議題范圍的研究背景及研究意義；

3、第二章詳細(xì)地從再融資方式、參與者類(lèi)型、相關(guān)政策以及定增優(yōu)劣勢(shì)方面對(duì)上市公司定向增發(fā)進(jìn)行了闡述；第三章主要是對(duì)蘇寧云商定向增發(fā)的基本情況進(jìn)行分析；第四章從參與者、市場(chǎng)、股價(jià)等角度對(duì)定增效應(yīng)進(jìn)行深度分析；第五章重點(diǎn)分析蘇寧云商定增后的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)效應(yīng)；第六章總結(jié)全文論述并分別從上市公司定向增發(fā)及零售企業(yè)定向增發(fā)兩個(gè)角度給予了相應(yīng)的建議。
　　本文研究認(rèn)為上市公司定向增發(fā)的不同階段對(duì)應(yīng)的股價(jià)波動(dòng)幅度不同，定增方案公告后的幾天時(shí)間市場(chǎng)對(duì)公司

4、的預(yù)期大幅提升，投資者市場(chǎng)熱情高漲，股價(jià)上漲幅度較大；定向增發(fā)方案實(shí)施后市場(chǎng)對(duì)于該事件的預(yù)期已回歸理性，股價(jià)未有明顯受此事的影響而變動(dòng)。上市公司定向增發(fā)的參與對(duì)象的選擇對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，戰(zhàn)略伙伴帶來(lái)的不僅是資金優(yōu)勢(shì)，其更具有上市公司匱乏的資源，在一定程度上能夠有效地彌補(bǔ)其在業(yè)務(wù)上的短板，實(shí)現(xiàn)雙方的協(xié)同價(jià)值。定向增發(fā)最明顯的效應(yīng)就是給上市公司帶來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)表的改善，修復(fù)會(huì)計(jì)指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)于面臨轉(zhuǎn)型難題下的零售企業(yè)，蘇寧