零售企業(yè)定向增發(fā)的效應(yīng)研究——基于蘇寧云商定增案例的分析.pdf

1、2006年，市場的融資功能隨著《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實行逐步恢復(fù)。定向增發(fā)作為一種融資方式具有融資面廣的優(yōu)勢，如上市公司可以通過定向增發(fā)募得的資金進行補充營運資金、項目融資、企業(yè)資產(chǎn)收購以及償還銀行債務(wù)等資本運作。定向增發(fā)之所以能在近幾年的時間里呈現(xiàn)井噴式的發(fā)展，主要在于其簡便的發(fā)行程序，且可在較短的時間內(nèi)充分運用所募資金，提高資金的運用效率。同時，上市公司可以借定向增發(fā)的機會為自身選擇有益的戰(zhàn)略伙伴，從而實現(xiàn)互惠共贏的局面。上

2、市公司定向增發(fā)除了可以募集資金，引入戰(zhàn)略伙伴外，還可以為公司帶來正面的市場效應(yīng)、修正財務(wù)指標、引發(fā)股價上漲、提高公司估值等一系列的影響。
　　本文將近年頻發(fā)的上市公司定向增發(fā)再融資方式作為全文的研究起點，選取了近年來受到互聯(lián)網(wǎng)沖擊而面臨轉(zhuǎn)型的零售公司蘇寧云商作為研究對象，通過實踐觀察與理論資料的結(jié)合，深度分析零售企業(yè)定向增發(fā)所帶來的具體效應(yīng)。全文在結(jié)構(gòu)上的安排如下：第一章主要介紹了上市公司定向增發(fā)這一議題范圍的研究背景及研究意義；

3、第二章詳細地從再融資方式、參與者類型、相關(guān)政策以及定增優(yōu)劣勢方面對上市公司定向增發(fā)進行了闡述；第三章主要是對蘇寧云商定向增發(fā)的基本情況進行分析；第四章從參與者、市場、股價等角度對定增效應(yīng)進行深度分析；第五章重點分析蘇寧云商定增后的經(jīng)營與財務(wù)效應(yīng)；第六章總結(jié)全文論述并分別從上市公司定向增發(fā)及零售企業(yè)定向增發(fā)兩個角度給予了相應(yīng)的建議。
　　本文研究認為上市公司定向增發(fā)的不同階段對應(yīng)的股價波動幅度不同，定增方案公告后的幾天時間市場對公司

4、的預(yù)期大幅提升，投資者市場熱情高漲，股價上漲幅度較大；定向增發(fā)方案實施后市場對于該事件的預(yù)期已回歸理性，股價未有明顯受此事的影響而變動。上市公司定向增發(fā)的參與對象的選擇對于公司未來的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，戰(zhàn)略伙伴帶來的不僅是資金優(yōu)勢，其更具有上市公司匱乏的資源，在一定程度上能夠有效地彌補其在業(yè)務(wù)上的短板，實現(xiàn)雙方的協(xié)同價值。定向增發(fā)最明顯的效應(yīng)就是給上市公司帶來財務(wù)報表的改善，修復(fù)會計指標與財務(wù)指標。對于面臨轉(zhuǎn)型難題下的零售企業(yè)，蘇寧