新三板做市商制度下企業(yè)估值實證研究——基于實物期權(quán)的方法.pdf

1、自2014年8月25日新三板實行做市商制度后，新三板的成交量和融資總額都得到了極大的提升，發(fā)揮了新三板的投資和融資功能。作為新三板中較有代表性的群體，做市企業(yè)是新三板中較為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對其估值的研究成為做市商、投資者和掛牌企業(yè)自身關(guān)注的焦點。
　　在深入研究新三板現(xiàn)狀和新三板做市企業(yè)的特征后，介紹了傳統(tǒng)估值方法用于對新三板做市企業(yè)估值的局限性，并結(jié)合實物期權(quán)估值方法的特點，分析了新三板做市企業(yè)可用實物期權(quán)進行估值的合理性。實證部分，

2、選取了首批實行做市商交易制度的43家企業(yè)，用實物期權(quán)估值方法估值后與市場交易價格進行對比，分析了實物期權(quán)估值結(jié)果的穩(wěn)定性和合理性。
　　經(jīng)過理論和實證研究之后，本文認為：一、做市商制度是新三板發(fā)揮資本市場功能的核心制度保障，做市企業(yè)是新三板最具代表性的群體；二、做市企業(yè)估值成為做市商、投資者和掛牌企業(yè)關(guān)注的焦點，是新三板目前和未來一段時間研究的重點問題；三、實物期權(quán)估值法相對于傳統(tǒng)估值方法能夠為做市商企業(yè)提供更加穩(wěn)定、合理的估值參