余額寶的相關收益風險分析.pdf

1、隨著移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展和新興技術(shù)的廣泛應用，傳統(tǒng)金融模式受到了極大沖擊，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金成為金融產(chǎn)品變革的重要形式，在大眾理財和金融投資方面上受到廣泛追捧?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時代，投資信息的獲取非常便利，信息不對稱和信息不完全很大程度上被消解，各種投資交易成本也在持續(xù)下降。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融是金融體制創(chuàng)新的手段和結(jié)果，大量不規(guī)范、不成熟情況還是存在于互聯(lián)網(wǎng)金融市場，比如:互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)內(nèi)控機制不完善、很多投資者缺乏基本金融知識、投資者投資過程中表

2、現(xiàn)出非理性行為等，金融創(chuàng)新體制依然存在很多風險隱患。本文研究的關鍵問題在于如何深入認識互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金潛在風險，并采取措施防范和化解風險。
　　課題研究首先從天弘余額寶貨幣基金性質(zhì)出發(fā)，其主體框架、資金流向和快速發(fā)展方面進行簡要闡明，并圍繞其進行相關概念（第三方支付、貨幣基金）、相關理論（風險管理理論、投資組合理論）簡述。其次，分析余額寶類互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的相關收益風險，分別從行業(yè)和投資者兩方面進行分析。從行業(yè)方面來說，面臨著同質(zhì)化競

3、爭導致的流動性風險、兌付贖回操作帶來的流動性風險、“長尾效應”導致的市場風險以及受利率影響導致收益波動風險;從投資者方面來說，面臨著技術(shù)漏洞和信用無擔保導致的信息安全以及資金風險問題。
　　針對上述問題，本文使用VaR方法來估計風險，通過與傳統(tǒng)類型的貨幣基金進行比較和分析，從而對互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的收益和風險進行估計。本文選用五支互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金和五支傳統(tǒng)類型的貨幣基金，對兩類基金收益率序列特點進行分析。借助于參數(shù)法來計算VaR數(shù)值，但

4、是該結(jié)果無法對風險進行客觀的評價。然而通過使用正態(tài)、t、GED三種分布方法，建立ARCH計量模型來估計當天的VaR數(shù)值，將實際結(jié)果與計算結(jié)果進行對比分析。本文結(jié)論為，ARCH類模型應用于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金收益序列效果好于參數(shù)法。并對天弘余額寶貨幣基金GARCH(1，1)模型建立方程，進行VaR檢驗。
　　通過實證對余額寶類互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金風險分析，從行業(yè)和投資者兩方面提出對策。行業(yè)方面，通過信息透明化達到風險的市場制約、提升風險管理能力

5、以達到內(nèi)部運營可控、設置臨界值以應對系統(tǒng)故障、制定質(zhì)量管理辦法避免信息泄露;投資者方面，弄清產(chǎn)品性質(zhì)，認清基金收益來源、合理配置投資組合規(guī)避風險。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金迎合了普通民眾的理財需要，也響應了監(jiān)管部門的金融創(chuàng)新理念，推進金融市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。但是由于我國對互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金監(jiān)管仍然十分欠缺，且互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的風險來源多樣化。此時，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金要想持續(xù)健康穩(wěn)健的發(fā)展，就需要加大風險防范控制，提高風險管理水平，預測潛在風險，并采