余額寶收益率的影響因素分析與預(yù)測研究.pdf

1、當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展引起了社會各界的高度關(guān)注，余額寶作為它的一個創(chuàng)新產(chǎn)品，以其高收益率、強(qiáng)靈活性和低門檻等優(yōu)勢開創(chuàng)了一個全民理財?shù)男颅h(huán)境，有力地加快了利率市場化的步伐。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品正在革命性地改變著傳統(tǒng)金融的面貌，尤其是在移動支付、資源平臺、大數(shù)據(jù)和搜索引擎等方面，極大地改變了人們的商業(yè)習(xí)慣，給用戶帶來了無限驚喜，給商業(yè)銀行造成了巨大影響。截至2014年12月底，余額寶規(guī)模達(dá)到5789億元，不僅成為我國規(guī)模最大的貨

2、幣基金和公募基金，也是全球第4大貨幣基金。因此，對余額寶收益率的影響因素和預(yù)測分析進(jìn)行研究具有重大的時代意義。
　　本文提出了基于EEMD分解的余額寶收益率分析方法，分別是基于EEMD-VAR的余額寶收益率影響因素研究方法和基于EEMD-GARCH的余額寶收益率預(yù)測研究方法。首先，運用EEMD技術(shù)將余額寶收益率原始序列分解成若干個不同頻率的分量（包括若干個本征模函數(shù)和一個剩余分量），并根據(jù)t-檢驗重組成高頻分量、低頻分量和趨勢分量

3、，分別對應(yīng)的是市場波動項、重大事件影響項和趨勢項;然后，分別對引起這三大項變動的可能影響因素進(jìn)行定性分析，并與導(dǎo)致余額寶收益率發(fā)生明顯變化的實際事件相結(jié)合，對影響因素進(jìn)行量化。隨后，通過VAR模型對余額寶收益率與其各項影響因素之間的長期均衡關(guān)系和短期波動模式進(jìn)行實證研究。結(jié)果表明:1）余額寶收益率與其影響因素間所構(gòu)成的關(guān)系系統(tǒng)是穩(wěn)定的;2）匯率和銀行間同業(yè)拆借利率對余額寶收益率的影響程度和方差貢獻(xiàn)度最大，且呈短期波動，表明外匯市場的變動

4、和國內(nèi)市場資金面的松緊程度對余額寶收益率的變化起著重要作用;3）廣義貨幣供應(yīng)量和銀行存貸比均與余額寶收益率呈負(fù)相關(guān)，且長期穩(wěn)定有效，但影響程度并不顯著。
　　由于余額寶收益率是非線性和非平穩(wěn)的時間序列，傳統(tǒng)的統(tǒng)計學(xué)和單一的預(yù)測模型很難捕捉到隱藏在其序列中的非線性模式，通常不能得到精確的預(yù)測結(jié)果。GARCH模型是專門針對金融數(shù)據(jù)量體定做的回歸模型，特別適用于收益率波動性的分析和預(yù)測。因此，針對余額寶收益率預(yù)測問題，本文提出一種基于E

5、EMD和GARCH的非線性組合預(yù)測方法。該方法運用EEMD技術(shù)將余額寶收益率原始序列分解成若干個不同頻率的分量，并重組成高頻、低頻和趨勢分量;針對此三個序列，構(gòu)建不同的GARCH模型分別進(jìn)行預(yù)測，得到各序列預(yù)測值后進(jìn)行加總得到EEMD-GARCH的預(yù)測值，再與通過單一GARCH建模的余額寶收益率原始預(yù)測值進(jìn)行比較分析;結(jié)果表明EEMD-GARCH預(yù)測效果比GARCH模型好。這不僅可以很好地解釋它高低波動的內(nèi)在原因，可以為市場各參與者提供