產(chǎn)品市場競爭、融資約束與財務(wù)柔性儲備.pdf

1、后金融危機時期，企業(yè)面臨的各種危機仍然存在，金融危機的余溫未消，市場競爭的加劇、宏觀市場環(huán)境的變化等各種不確定因素都會給企業(yè)帶來較大的威脅。在這樣變幻莫測的環(huán)境下如何使企業(yè)處于不敗之地是實務(wù)界和理論界一直在探討的問題。財務(wù)柔性儲備被認為是企業(yè)預(yù)防不確定性風險的重要保障，在危機發(fā)生時保持財務(wù)柔性儲備的企業(yè)能夠在危機中及時地調(diào)動自身的財務(wù)柔性儲備求得生存，并能準確、及時地抓住投資機會，在危機發(fā)生后實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。財務(wù)

2、柔性儲備的重要性使得其受到了越來越多的關(guān)注，已有研究較多關(guān)注的是財務(wù)柔性儲備的經(jīng)濟后果，對于財務(wù)柔性儲備的影響因素研究卻較少有文獻涉及。進行財務(wù)柔性儲備的影響機制研究是進行財務(wù)柔性儲備管理的重要前提。外部環(huán)境因素會對微觀企業(yè)的行為機制產(chǎn)生重要的影響，那么，上市公司面臨的市場競爭和外部融資約束是否會對企業(yè)的財務(wù)柔性儲備產(chǎn)生影響？如果有影響，又會如何作用于財務(wù)柔性儲備？在融資約束情境下產(chǎn)品市場競爭對微觀企業(yè)財務(wù)柔性儲備的作用機制會如何？這些

3、都是亟待解決的問題。
　　文章以我國A股上市公司為初始研究樣本，在相關(guān)理論的指導下，借鑒已有的研究成果，通過提出假設(shè)檢驗，構(gòu)建統(tǒng)計模型，試圖探討產(chǎn)品市場競爭、融資約束與財務(wù)柔性儲備之間的關(guān)系機制。通過研究，得出了以下研究結(jié)論:(1)我國上市公司中產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)的影響主要表現(xiàn)為掠奪風險效應(yīng)，企業(yè)會基于市場競爭掠奪風險的考慮保持更多的財務(wù)柔性儲備;(2)融資約束會加大企業(yè)的融資成本，面臨融資約束的企業(yè)為了緩解融資約束的不利影響，會