資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭研究.pdf

1、自20世紀(jì)80年代末以來，資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭研究得到了長足的發(fā)展，但是由于研究時(shí)間不長，目前，無論在理論分析還是在實(shí)證檢驗(yàn)方面都還有待于豐富和完善。在理論分析方面，大多數(shù)理論模型的研究都是局限于債務(wù)融資對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的影響，而且假設(shè)其影響程度是同質(zhì)性的；在實(shí)證檢驗(yàn)方面，相關(guān)文獻(xiàn)不多，而且結(jié)論不一致。此外，這兩方面一般只考察了資本結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的影響，而忽略了它們之間的相互影響。鑒于上述不足，本文以我國上市公司為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用

2、資本結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)組織理論等經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的研究方法，系統(tǒng)地研究了資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭之間的雙向互動(dòng)關(guān)系。 首先，本文對(duì)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述；在此基礎(chǔ)之上，本文通過多個(gè)博弈競(jìng)爭模型從理論上分析了債務(wù)總體水平、債務(wù)來源結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭之間的相互關(guān)系，全面比較了這些因素對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭行為的影響差別；然后，本文結(jié)合我國上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用聯(lián)立方程模型對(duì)上述

3、理論分析的結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。 通過上述研究，本文得出了以下結(jié)論： 第一，不同類型的債務(wù)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的影響程度并非是同質(zhì)的，而是存在較大差別。從債務(wù)來源結(jié)構(gòu)方面看，商業(yè)信用對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的負(fù)面影響程度大于銀行借款；從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面看，短期債務(wù)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的負(fù)面影響程度大于長期債務(wù)。 第二，股權(quán)結(jié)構(gòu)也是影響產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的重要因素。在以往資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的研究中，基本上是局限于債務(wù)融資，而沒有考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)

4、。本文的研究表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)作為資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分，不僅其自身會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭，而且還會(huì)制衡債務(wù)融資對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的影響。 第三，資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭之間存在雙向的互動(dòng)關(guān)系。在以往資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭的研究中，基本上是局限于資本結(jié)構(gòu)如何影響產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭或產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭如何影響資本結(jié)構(gòu)的單向研究，但是本文理論模型和實(shí)證檢驗(yàn)卻一致表明，它們之間的確存在一定程度的雙向互動(dòng)關(guān)系。 第四，資本結(jié)構(gòu)對(duì)不同控股類型上市公司產(chǎn)品市