TX公司并購S公司研究：模式、動因與后果.pdf

1、企業(yè)間并購重組是資本運作的重要形式，成功的并購能夠使并購方迅速擴大經(jīng)營規(guī)模、增強企業(yè)實力、獲得競爭優(yōu)勢。在當前中國推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、開放水平不斷提高背景下，中國企業(yè)面臨的競爭壓力和挑戰(zhàn)日益加大，因此一些企業(yè)為了提高自身的競爭力，選擇通過并購的方式擴大企業(yè)規(guī)模、開拓業(yè)務領(lǐng)域、優(yōu)化企業(yè)資源配置，一些致力于實現(xiàn)國際化經(jīng)營的企業(yè)也不斷嘗試開展海外并購。但是，由于并購是一個復雜的工程，面臨財務、法律等多方面的風險，這些風險的存在導致許多并購活動效

2、果較差甚至以失敗告終。一些上市公司為了利用PE、券商等機構(gòu)在并購方面的專業(yè)和人才優(yōu)勢，于是與這些機構(gòu)開展合作建立產(chǎn)業(yè)并購基金，開拓出利用產(chǎn)業(yè)并購基金為其并購活動提供幫助的并購模式。
　　本文以現(xiàn)有研究成果為基礎(chǔ)，對TX公司并購S公司的并購模式、動因與后果進行了研究。文章首先闡述了研究背景與意義，對前期學者的研究成果進行了梳理，然后介紹了研究框架與研究思路。其次對產(chǎn)業(yè)并購基金的概念進行界定，回顧了與之相關(guān)的理論基礎(chǔ)，同時分析了眾多上

3、市公司傾向于通過產(chǎn)業(yè)并購基金開展并購的原因及這些基金的主要運作模式。接著梳理了當前中國并購市場、產(chǎn)業(yè)并購基金的現(xiàn)狀，分析了TX公司所處環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和產(chǎn)業(yè)前景，對TX公司與S公司并購前的發(fā)展概況進行了介紹。然后對TX公司開展并購的原因、利用產(chǎn)業(yè)并購基金模式進行并購的原因、并購過程以及TX公司參與建立產(chǎn)業(yè)并購基金協(xié)議的主要條款進行了分析，并結(jié)合TX公司與S公司并購前后的主要財務信息對此次并購的效果進行了分析。文章在對TX公司并購活動的

4、詳細分析為基礎(chǔ)上，得出了對其他上市公司在開展并購活動以及利用產(chǎn)業(yè)并購基金開展并購方面的啟示。最后總結(jié)了本文的研究結(jié)論與不足以及未來研究展望。
　　上市公司通過建立產(chǎn)業(yè)并購基金的模式開展并購，可以有效利用基金合作方PE或者券商在并購方面的專業(yè)優(yōu)勢，幫助上市公司解決在并購活動中面臨的一些困難，提高上市公司并購效率與并購成功率。本文結(jié)合TX公司利用產(chǎn)業(yè)并購基金并購S公司的案例，對TX并購活動的模式、動因、后果進行了分析，豐富了對企業(yè)并購