酒店業(yè)經(jīng)營風(fēng)險測度與影響因素研究.pdf

1、隨著我國改革開放的深化、國內(nèi)生產(chǎn)總值和居民消費水平的持續(xù)提高，酒店業(yè)的投資與建設(shè)速度不斷加快，酒店業(yè)發(fā)展迅速，數(shù)量急劇擴(kuò)張。與之不協(xié)調(diào)的是酒店業(yè)整體形勢欣欣向榮，而個體經(jīng)營卻不容樂觀，經(jīng)營績效不盡如人意。酒店供給超前于需求，酒店業(yè)投資與經(jīng)營風(fēng)險暗藏。然而，我國酒店業(yè)經(jīng)營風(fēng)險到底有多高，是否在投資者和經(jīng)營者能夠承受的范圍，投資與經(jīng)營風(fēng)險到底受到哪些因素的影響，并未得到恰當(dāng)?shù)年P(guān)注。此時，理性看待酒店業(yè)投資與經(jīng)營，科學(xué)衡量與預(yù)測酒店業(yè)經(jīng)營的績

2、效與風(fēng)險，對于酒店業(yè)投資與經(jīng)營本身，以及酒店行業(yè)的健康發(fā)展十分重要。在此背景下，本文以經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)為理論基礎(chǔ)，結(jié)合我國酒店業(yè)市場發(fā)展的歷史與現(xiàn)狀，以酒店業(yè)市場的結(jié)構(gòu)與有效性分析為基礎(chǔ)，研究酒店業(yè)經(jīng)營RevPAR的波動性和風(fēng)險測度，以及風(fēng)險的影響因素，以期認(rèn)識目前我國酒店業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、市場運(yùn)行中出現(xiàn)的經(jīng)營波動性規(guī)律及其蘊(yùn)含的風(fēng)險，從而完善風(fēng)險管理理論，揭示酒店業(yè)投資與經(jīng)營規(guī)律，促進(jìn)市場健康發(fā)展，為監(jiān)控和防范酒店業(yè)市場風(fēng)險提供理論依據(jù)和指

3、導(dǎo)。
　　本文首先通過文獻(xiàn)研究對風(fēng)險測度的相關(guān)理論與發(fā)展進(jìn)行梳理，對酒店業(yè)經(jīng)營績效及風(fēng)險問題的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，探求酒店業(yè)經(jīng)營績效與風(fēng)險問題的研究趨勢，為本文提供理論背景和研究方法；其次，基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，通過改進(jìn)的ESP行業(yè)分析框架對我國酒店業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、競爭結(jié)構(gòu)、競爭行為、經(jīng)營績效及風(fēng)險之間的傳導(dǎo)機(jī)制、作用機(jī)理、相互關(guān)系及存在的問題進(jìn)行定性的分析與討論；然后，通過實證研究方法在酒店業(yè)經(jīng)營指標(biāo)RevPAR波動的時間序列G

4、ARCH模型擬合的基礎(chǔ)上，建立酒店業(yè)經(jīng)營VaR風(fēng)險測度模型，對酒店業(yè)經(jīng)營的廣義風(fēng)險和狹義風(fēng)險進(jìn)行分析與測度；最后根據(jù)理論分析和文獻(xiàn)分析的結(jié)論，通過協(xié)整檢驗和誤差修正模型對酒店業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的長期影響因素和短期影響因素進(jìn)行實證研究。
　　通過以上研究，本文得出以下結(jié)論：
　　(1)酒店業(yè)經(jīng)營環(huán)境通過對競爭結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)作用影響酒店業(yè)經(jīng)營績效與風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)、旅游市場、政治制度和產(chǎn)業(yè)政策等環(huán)境影響著酒店業(yè)的市場、產(chǎn)權(quán)、區(qū)域和檔次結(jié)構(gòu)的形

5、成和變遷，進(jìn)一步地影響酒店業(yè)的競爭行為、經(jīng)營績效和風(fēng)險。
　　(2)酒店業(yè)經(jīng)營波動季節(jié)性明顯，波動方差風(fēng)險大，有集聚效應(yīng)，且風(fēng)險集聚程度與酒店檔次有關(guān)。通過對上海酒店業(yè)總體和高、中、低檔酒店RevPAR波動的時序性分析和GARCH建模的實證研究，認(rèn)為酒店業(yè)經(jīng)營RevPAR波動的季節(jié)性明顯，方差風(fēng)險大，普遍尖峰重尾右偏，不服從正態(tài)分布，RevPAR波動有集聚效應(yīng)。
　　(3)動態(tài) VaR能夠有效地測度酒店業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。根據(jù)均值

6、-方差法和GARCH模型求得的上海酒店業(yè)總體、高、中、低檔酒店和北京、香港、澳門、臺北等地酒店業(yè)經(jīng)營的靜態(tài)VaR和動態(tài)VaR，認(rèn)為在不同的顯著水平下，除高檔酒店外，動態(tài)VaR估計的均值均小于靜態(tài)VaR，其中北京最高，臺北和澳門較低，其結(jié)論與靜態(tài)VaR測度結(jié)果不完全相同，但更符合實際。失敗率和LR似然比檢驗結(jié)果表明通過動態(tài)VaR測度酒店業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是有效的。
　　(4)酒店業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的長期影響因素是由宏觀因素決定的，宏觀因素和行業(yè)因素

7、均對RevPAR的短期波動有影響。通過協(xié)整分析以及在協(xié)整方程基礎(chǔ)上構(gòu)建的誤差修正模型，對酒店業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的長期影響因素和短期影響因素進(jìn)行實證研究，認(rèn)為酒店業(yè)經(jīng)營RevPAR指標(biāo)與GDP和CPI之間構(gòu)成長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，另外酒店業(yè)經(jīng)營RevPAR的短期波動具有顯著的負(fù)反饋機(jī)制，除CPI、GDP等宏觀經(jīng)濟(jì)因素外，酒店數(shù)量和國內(nèi)旅游人數(shù)的變動對酒店業(yè)經(jīng)營的短期波動也有顯著的影響。
　　本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在：首先，提出改進(jìn)的ESP框架，