中國創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持市場反應(yīng)研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本文以中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管減持事件為研究對象,采用事件研究法分析2010年11月1日至2013年12月31日創(chuàng)業(yè)板高管減持的市場反應(yīng),并從交易特征、高管特征、公司特征等角度分析其對市場反應(yīng)的影響。研究結(jié)果表明:創(chuàng)業(yè)板高管的減持行為有明顯的市場反應(yīng),在高管減持交易日前公司股票的累計超額收益處于上升趨勢,在減持交易日達到最大值,而在減持后的第一個交易日立即轉(zhuǎn)為下降趨勢,并于減持公告日達到最低值,呈現(xiàn)出明顯的倒V形變化趨勢。通過進一步地分

2、組研究發(fā)現(xiàn),減持規(guī)模越大,對市場的負面沖擊越強烈;高管職位的不同對于減持交易日的超額收益并沒有顯著影響,但與減持后的累計超額收益呈正相關(guān);業(yè)績表現(xiàn)越好、成長性水平越高的公司,其高管減持的負向反應(yīng)越小。另外,本文通過對比創(chuàng)業(yè)板與中小板上市公司高管減持的市場反應(yīng),發(fā)現(xiàn)二者并無顯著差異,高管減持前后的市場波動幾近一致。
　　與主板市場不同,創(chuàng)業(yè)板市場存在更大的不確定性,創(chuàng)業(yè)板高管的大量減持對公司未來的發(fā)展具有顯著的預(yù)警作用。本文的研究結(jié)

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