上市公司大股東減持的時(shí)間選擇、市場(chǎng)反應(yīng)及影響因素分析——以創(chuàng)業(yè)板為例.pdf

1、我國(guó)籌建多年的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)終于于2009年10月30日成功推出，而隨著股票解禁期的到來(lái)，自2010年11月1日起創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了大股東紛紛減持的現(xiàn)象。就是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上大股東不斷減持的背景下，本文著手研究創(chuàng)業(yè)板大股東減持的時(shí)機(jī)選擇能力、市場(chǎng)的反應(yīng)及影響大股東們不斷減持的因素。
　　 首先，文章對(duì)已有的相關(guān)文獻(xiàn)作了分析總結(jié)。然后，從理論方面簡(jiǎn)單介紹了本文采用的研究方法——事件研究法，并按事件研究法的步驟將其應(yīng)用到本文的研究中去，查看創(chuàng)業(yè)

2、板市場(chǎng)上大股東減持的時(shí)機(jī)選擇能力及市場(chǎng)的反應(yīng)。最后，通過(guò)計(jì)量模型，探討了影響創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上大股東減持的因素。
　　 研究結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上大股東在減持公告公布當(dāng)日即事件日之前，獲得了正的累積超額收益，之后累積超額收益為負(fù)，說(shuō)明了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上大股東表現(xiàn)出了較強(qiáng)的時(shí)機(jī)選擇能力;事件日前后股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)和創(chuàng)業(yè)板綜指平均收益率的變化表明市場(chǎng)出現(xiàn)了負(fù)效應(yīng);高估值、波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)高的上市公司，大股東更傾向于減持;股票波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大，大股東減持前持股