中平能化并購平煤融資方式探討.pdf

1、隨著改革開放的進行，我國的經濟發(fā)展受到世界矚目，但我國粗放的經濟增長方式也廣受詬病。煤炭工業(yè)方面，為了改變我國產能落后的現狀，國家一直鼓勵煤炭企業(yè)轉變發(fā)展模式，近期出臺的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出大型煤炭企業(yè)將是未來發(fā)展的方向。根據“十二五”規(guī)劃的指導精神，煤炭工業(yè)明確了“大集團、大基地、大礦井、大通道”的“四大”原則，未來將加大煤層氣開發(fā)利用程度并提高煤礦裝備國產化水平，繼續(xù)推進煤炭企業(yè)兼并重組，發(fā)展大型煤炭企業(yè)。根據規(guī)劃指導

2、，2015年我國億噸級煤炭企業(yè)將達到10家，5000萬噸級煤炭企業(yè)將達到10家。從整個國際上的情況來看，2008年后世界經濟形勢很不明朗，就算企業(yè)有合適的收購項目，迫于當時的經濟形勢大部分企業(yè)還是以觀望為主，很少付出實際行動。2013年以后，由于各國前期刺激經濟的措施初見成效，美歐亞主要經濟增長國經濟復蘇的勢頭良好，并購項目相對前幾年來說更容易獲得公司高層的支持。摩根大通銀行北亞并購部主席表示2013年前九個月中國的并購總額已經創(chuàng)了新高

3、，他認為2013和2014兩年將是中國并購量很多的兩年。并購能夠促進社會的產業(yè)結構調整，作為并購的重要環(huán)節(jié)，并購融資關系著公司在并購成本和并購績效之間的權衡。選擇合適靈活的并購融資方式能夠提高企業(yè)的并購績效，關系著企業(yè)的短期財務政策和長期發(fā)展前景。對于上市公司來說，融資的選擇還與廣大股東的利益息息相關。鑒于并購融資方式的重要性，國內外學者一直很關注并購融資方式和公司績效這方面的研究。隨著經濟全球化的發(fā)展，我國不少企業(yè)由于融資的需要紛紛在

4、美國、香港上市，國內的經濟從業(yè)者也有很多從華爾街歸來的精英，這些都使我國的并購融資方式和國際日益趨同。目前國內使用較多的融資方式是股票融資、債務融資和混合融資。但是不同行業(yè)的市場開放程度不一樣，煤炭企業(yè)屬于能源類行業(yè)，國家政策對其并購融資方式的選擇影響很大。
　　本研究分為五個部分：第一章引言部分提出了本文的觀點，介紹了文章的研究背景、研究目的和研究意義。通過查看國內外并購融資方面的參考文獻，歸納總結了這方面的研究進展及成果。接著

5、筆者介紹了本文的研究方法與思路，對文章的結構安排進行說明。第二章給出了并購融資的定義，介紹了國內外常見的并購融資方式以及不同的并購融資方式對并購后公司的影響。描述了并購融資方式的基本理論，包括信息不對稱理論、控制權稀釋理論、納稅協同理論和信號理論。第三章介紹了中平能化集團的基本情況和并購平煤集團的過程，分析了這次并購融資方式存在的不足。從公司自身結構和社會環(huán)境兩方面對所選的并購融資方式進行評價，分析了這種融資方式對并購短期和長期績效的影