上市公司并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制措施.pdf

1、并購是企業(yè)對(duì)外投資，加快發(fā)展的重要方式。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，上市公司并購已經(jīng)成為我國(guó)并購市場(chǎng)的主力軍，資本市場(chǎng)配置資源和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能優(yōu)勢(shì)使得上市公司并購數(shù)量和規(guī)模越來越高，并購方式越來越豐富。但是，迄今為止，并購的成功率仍然非常低，說明作為一種特殊的投資方式，并購本身也具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性。因此，全面分析上市公司并購的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是作為各類風(fēng)險(xiǎn)綜合影響的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于提高上市公司并購成功性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過

2、對(duì)我國(guó)上市公司并購的現(xiàn)狀分析，提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是傳統(tǒng)概念的籌資風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)涵界定應(yīng)該更廣泛，包括定價(jià)、融資、支付和整合過程中引起財(cái)務(wù)狀況惡化的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。并說明并購風(fēng)險(xiǎn)的成因是因素的不確定性、信息不對(duì)稱性和并購動(dòng)機(jī)盲目性。本文在分析的基礎(chǔ)上，按照并購的三個(gè)階段，歸納了上市公司并購的五類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、或有成本風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)。并提出對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)應(yīng)該把握一個(gè)總體的分析框架，即從財(cái)務(wù)狀況分析、經(jīng)營(yíng)環(huán)境和戰(zhàn)略分析、

3、企業(yè)行為的合法、合規(guī)性分析三個(gè)方面進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)方法采用單變量判斷模型與綜合評(píng)價(jià)相結(jié)合。 本文結(jié)合實(shí)際工作中的案例分析，提出了防范并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，即：通過在并購前進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查來抑制信息不對(duì)稱影響，通過在決策過程建立可行性研究制度提高決策科學(xué)性，加強(qiáng)籌融資管理和資金管理，加強(qiáng)并購過程控制，建立保密機(jī)制和補(bǔ)償機(jī)制以及協(xié)調(diào)各利益相關(guān)主體關(guān)系加強(qiáng)并購整合等措施來控制并購總成本，并提出并購過程要充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)作用。論文采