風(fēng)險(xiǎn)值VaR框架下SPAN風(fēng)險(xiǎn)控制理論與應(yīng)用研究.pdf

1、華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文風(fēng)險(xiǎn)值VaR框架下SPAN風(fēng)險(xiǎn)控制理論與應(yīng)用研究姓名：黃榮兵申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：龔樸20100430II華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文新的演化方程，克服了前人所給時(shí)變tCopula演化方程所存在的缺點(diǎn)。實(shí)證結(jié)果表明，本文提出的新的演化方程對(duì)數(shù)據(jù)的擬合程度優(yōu)于前人所給的演化方程對(duì)數(shù)據(jù)的擬合程度。其次，本文解決了SPAN保證金系統(tǒng)輸入?yún)?shù)設(shè)置的開(kāi)放性?，F(xiàn)有對(duì)SPAN保證金系統(tǒng)的研究并沒(méi)有給出一套

2、比較完整的參數(shù)設(shè)置方案及其技術(shù)實(shí)現(xiàn)細(xì)節(jié)。為了解決SPAN保證金系統(tǒng)的開(kāi)放性問(wèn)題，本文采用測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的參數(shù)、半?yún)?shù)和非參數(shù)時(shí)變VaR方法和描述相關(guān)結(jié)構(gòu)的時(shí)變Copula技術(shù)，對(duì)SPAN系統(tǒng)中的主要輸入?yún)?shù)進(jìn)行設(shè)定，給出VaRSPAN系統(tǒng)中主要輸入?yún)?shù)設(shè)定方案和設(shè)置的具體步驟，解決了其在可操作性方面存在的技術(shù)障礙。實(shí)例結(jié)果表明，本文給出的SPAN系統(tǒng)中與期貨組合有關(guān)的主要輸入?yún)?shù)的設(shè)置方案所得的結(jié)果是準(zhǔn)確而合理的。接下來(lái)，本文把SPAN系統(tǒng)應(yīng)

3、用于國(guó)內(nèi)期貨組合的保證金計(jì)算中，實(shí)證分析了國(guó)內(nèi)期貨組合保證金設(shè)置的合理性。國(guó)內(nèi)期貨交易所現(xiàn)階段對(duì)期貨組合保證金的設(shè)置采用靜態(tài)的方法收取，并沒(méi)有考慮到合約與合約之間存在的相關(guān)性，必然導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高估。本文通過(guò)文中給出的SPAN保證金輸入?yún)?shù)設(shè)置方案對(duì)國(guó)內(nèi)的期貨組合的參數(shù)進(jìn)行設(shè)置，在此基礎(chǔ)上把SPAN系統(tǒng)計(jì)算流程運(yùn)用于我國(guó)衍生品期貨組合保證金的計(jì)算中，通過(guò)SPAN系統(tǒng)計(jì)算的仿真程序，采用國(guó)內(nèi)期貨交易所商品期貨組合的實(shí)際數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)以

4、靜態(tài)方式設(shè)定的組合保證金遠(yuǎn)高于通過(guò)SPAN計(jì)算流程所得的組合保證金大小。此外，除了上述三個(gè)貢獻(xiàn)，本文也對(duì)國(guó)際上近期的風(fēng)險(xiǎn)配置理論和方法進(jìn)行了介紹。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的目的在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理則涉及到對(duì)基于風(fēng)險(xiǎn)得到的風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行有效的配置。鑒于國(guó)內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本配置理論與方法研究的文獻(xiàn)的匱乏，本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本配置近年來(lái)的理論研究成果進(jìn)行了梳理，并對(duì)當(dāng)前最新的理論成果進(jìn)行了介紹，特別對(duì)新近的基于Copula的尾部風(fēng)險(xiǎn)值的資本配置方法進(jìn)