研發(fā)投入與創(chuàng)業(yè)板上市公司績效的實(shí)證分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，越來越多的國家注意到技術(shù)創(chuàng)新對(duì)國家與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要，很多國家都已將技術(shù)創(chuàng)新與科技進(jìn)步上升至國家戰(zhàn)略。要進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，就需要提升自主創(chuàng)新能力，而提升自主創(chuàng)新能力的重點(diǎn)是進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)同時(shí)也是企業(yè)發(fā)展的生命線。但對(duì)于研發(fā)投入能否提高企業(yè)績效，學(xué)者們并沒有達(dá)成一致看法。
　　通過對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、人力資本、信號(hào)傳遞與投入產(chǎn)出等理論的闡述，本文運(yùn)用實(shí)證分析方法，對(duì)2011年12月31日之前在我國創(chuàng)業(yè)板市

2、場(chǎng)上市的286家企業(yè)進(jìn)行研究。結(jié)合這些樣本企業(yè)年度報(bào)表中披露的有關(guān)研發(fā)活動(dòng)的信息，將研發(fā)強(qiáng)度、研發(fā)人員占企業(yè)員工總數(shù)的比例作為自變量，基于盈利能力、發(fā)展能力、營運(yùn)能力、償債能力等反映財(cái)務(wù)績效的四個(gè)方面，把權(quán)益凈利率、總資產(chǎn)凈利率、收入增長率、資本積累率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本密集度、資產(chǎn)負(fù)債率等這7個(gè)比率作為因變量，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系模型，對(duì)此進(jìn)行實(shí)證研究。
　　通過實(shí)證分析我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效

3、產(chǎn)生的影響，希望能為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供一定的參考價(jià)值。具體有以下三個(gè)方面的意義:
　　(1)研究研發(fā)投入對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)績效產(chǎn)生的影響;
　　(2)幫助管理者合理分配有限資源（包括技術(shù)），幫助投資者在全面掌握企業(yè)研發(fā)信息的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的投資決策;
　　(3)有利于政府部門合理制定相關(guān)政策，從而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
　　大多數(shù)的研究傾向于對(duì)盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)進(jìn)行考察，而在本文的研究中，把反

4、映財(cái)務(wù)績效的盈利能力、發(fā)展能力、營運(yùn)能力、償債能力等指標(biāo)均納入考察之中，這樣會(huì)更全面地反映研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效的影響。此外，本文的研究還考察了研發(fā)人員占企業(yè)員工總數(shù)的比例對(duì)企業(yè)績效的影響，而大多數(shù)的學(xué)者只對(duì)研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行了分析。
　　本文對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績效進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果顯示企業(yè)績效與研發(fā)投入竟呈現(xiàn)明顯地負(fù)相關(guān)性。而在我國，學(xué)者往往得出的結(jié)果是，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，研發(fā)投入與企業(yè)績效呈現(xiàn)正相關(guān)性;即使在研發(fā)活動(dòng)的當(dāng)年，這

5、種積極的作用沒有表現(xiàn)出來，在以后年度研發(fā)投入的這種積極作用也會(huì)顯現(xiàn)出來。本文的結(jié)論與前期的預(yù)想大相徑庭，具有不可預(yù)見性。
　　通過研究，得到以下結(jié)論:第一，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)強(qiáng)度普遍較低。第二，研發(fā)強(qiáng)度與當(dāng)期的盈利指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、發(fā)展指標(biāo)呈現(xiàn)顯著的負(fù)向相關(guān)性，與營運(yùn)能力指標(biāo)則存在不穩(wěn)定的關(guān)系。第三，研發(fā)強(qiáng)度對(duì)盈利能力、償債能力指標(biāo)產(chǎn)生明顯地負(fù)的滯后影響。但是滯后一年、滯后兩年的研發(fā)強(qiáng)度與發(fā)展能力則不相關(guān)，對(duì)營運(yùn)能力的影響

6、不穩(wěn)定。第四，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例與盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)沒有顯著的相關(guān)性，對(duì)營運(yùn)能力指標(biāo)的影響不穩(wěn)定，與償債能力指標(biāo)負(fù)相關(guān)。本文根據(jù)上市公司年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)信息、數(shù)理模型進(jìn)行實(shí)證研究，具有一定的可信度，同時(shí)對(duì)我國的研發(fā)投入與企業(yè)績效之間是否存在正相關(guān)性這一有爭論的課題具有一定的參考價(jià)值。論文最后從企業(yè)、政府兩個(gè)方面提出加強(qiáng)對(duì)信息披露的監(jiān)管，保護(hù)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，拓寬對(duì)研發(fā)活動(dòng)的融資渠道，合理的增加企業(yè)的研發(fā)投入，優(yōu)化研發(fā)人員結(jié)構(gòu)，提