文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束研究.pdf

1、隨著證券市場的迅速發(fā)展和企業(yè)生存環(huán)境的不斷變化，上市公司信息披露的動機也在不斷地增強，自愿性信息披露也被提升到一個很重要的地位，很大程度上影響著企業(yè)的經(jīng)營與融資。現(xiàn)有的文獻研究表明自愿性信息披露可以有效緩解融資約束。對于新興的文化創(chuàng)意企業(yè)來說，在國家大力提倡的局面下對于中國資本市場具有十分重要的意義，同時其提供的產(chǎn)品和服務又深刻影響著人們的價值觀和行為傾向，所以相對于一般企業(yè)，自愿性信息披露對文化創(chuàng)意企業(yè)而言尤為重要。而現(xiàn)實中，由于信息

2、不對稱、委托代理等問題導致我國文化創(chuàng)意企業(yè)普遍面臨融資約束現(xiàn)象，嚴重制約了企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)有的研究中針對文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露的特殊性，探討自愿性信息披露與融資約束之間的關系，以及是否受到股權結構影響的研究還很鮮見，而這正是本文關注的核心問題。
　　本文針對文化創(chuàng)意企業(yè)，在現(xiàn)有上市公司自愿性信息披露的框架下，從其獨特的屬性出發(fā)，嘗試重新構建文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露指標體系。通過選取2012-2016年期間滬深兩市A股文

3、化創(chuàng)意上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，運用面板數(shù)據(jù)模型，考察我國文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露的整體狀況，探討文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束之間的關系;在此基礎上，進一步研究不同股權結構的文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束之間的關系。研究表明，我國文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露能夠減少信息不對稱和委托代理成本，提高企業(yè)的信息透明度，從而有效緩解企業(yè)的融資約束問題;同時，文化創(chuàng)意企業(yè)自愿性信息披露與融資約束的影響關系還受到股權性質和股權集中度的