中小企業(yè)自愿性信息披露對股權融資成本的影響研究.pdf

1、融資問題一直是限制中小企業(yè)長足發(fā)展的重要制約因素。2004年中小企業(yè)板在深交所的創(chuàng)立，標志著我國中小企業(yè)股權融資邁出了意義非凡的一大步。但事實上，中小企業(yè)的股權融資之路卻并非一帆風順。本文的寫作目的就在于研究中小企業(yè)自愿性信息披露水平與股權融資成本的相互關系，并據此提出改善中小企業(yè)股權融資成本的有效方法和建議。
　　 本文首先建立起自愿性信息披露指數測量體系來測度中小企業(yè)的自愿性信息披露水平，然后進行以自愿性信息披露水平為自變量

2、，以股權融資成本為因變量，以貝塔系數、資產負債率和資產規(guī)模為控制變量的多元線性回歸。研究中選擇了2008年深交所中小板塊的200家上市公司作為研究樣本，分別探究自愿性信息披露總水平和分類披露水平與股權融資成本之間存在的相互關系。
　　 研究結果顯示，我國中小板企業(yè)自愿性信息披露總水平與股權融資成本之間呈負相關系數，且在統(tǒng)計上顯著。本文同時發(fā)現，中小企業(yè)板上市公司的貝塔系數、資產負債率和總流通市值規(guī)模、股權融資成本之間相關系數的正

3、負號與理論分析結果相吻合，且都比較顯著；本文在對自愿性信息披露的分類信息指數與股權融資成本進行回歸分析時發(fā)現：管理層討論與分析信息和財務預測信息的披露對股權融資成本改善有顯著意義。文章最后基于理論分析與的實證研究結果對我國中小企業(yè)自愿性信息披露提出了幾點政策性建議。
　　 文章的創(chuàng)新在于：第一，本文研究目前受到廣泛關注的中小企業(yè)融資難問題，但卻避開已被多次研究的中小企業(yè)債務融資問題，而借助2004年開設地深圳證券交易所中小企業(yè)板