自愿性信息披露影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，資本市場在全球范圍內(nèi)得到不斷的擴(kuò)張，上市公司的融資范圍也已經(jīng)擴(kuò)展到國際市場。雖然通過這一方式上市公司可以在資本市場上籌集到更多的資金，但這一變化也為上市公司帶來了更為激烈的競爭，上市公司的管理層為了籌集到公司生存發(fā)展所需要的各項(xiàng)資本，只有竭盡所能的吸引投資者的目光，通過各種渠道和方式讓投資者盡可能多的了解本公司的信息，增加各方投資者對企業(yè)的信任和青睞，即是說公司的管理層有自愿披露信息的動(dòng)機(jī)和意愿，這是站在公司管

2、理者的角度而言；而作為投資者，由于手里握有決定企業(yè)發(fā)展命脈的各項(xiàng)資本，投資者在做出投資決策的時(shí)候也是非常謹(jǐn)慎和認(rèn)真的，一方面投資者需要通過各種渠道來了解被投資對象的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)等方面的信息，另一方面而且也更為重要的是投資者要能夠識別和判斷出被投資企業(yè)所披露的各類信息的真實(shí)性和可靠性，因此，作為投資者來說，他們也希望企業(yè)能夠披露更多、更真實(shí)更有價(jià)值的信息，因?yàn)檫@些信息是投資者能夠做出科學(xué)的投資決策的前提。盡管現(xiàn)階段，證監(jiān)會(huì)在不斷做出調(diào)整

3、，逐漸增加企業(yè)的強(qiáng)制性信息披露的項(xiàng)目，但這只是杯水車薪，強(qiáng)制性信息披露的項(xiàng)目仍難以滿足投資者的信息需求，況且在這些強(qiáng)制性信息披露項(xiàng)目里，有很多企業(yè)只是陽奉陰違，對要求披露的項(xiàng)目只做出簡單的定性描述，而對其中真正關(guān)鍵的信息卻是一筆帶過，這樣的信息披露對投資者來說是沒有任何意義的。所以，在這樣的現(xiàn)實(shí)背景下，無論是作為上市公司管理者還是作為投資者，都需要企業(yè)在強(qiáng)制性信息披露之外，增加更多自愿性信息披露的內(nèi)容，這不僅僅是在要求增加自愿性信息披露

4、內(nèi)容的數(shù)量，而且更為重要的是上市公司要能夠保證已披露信息的真實(shí)性和可靠性。本文正是在這樣的背景下，探討上市公司自愿性信息披露這一問題，具體來說，包括什么是自愿性信息披露，它又包含哪些內(nèi)容，如何來衡量上市公司的自愿性信息披露水平，它又受哪些因素的影響，如何才能改善自愿性信息披露的現(xiàn)狀等問題。
　　本文的研究框架基本上是按照上述這些問題來制定的。首先，第一章是全文的導(dǎo)論部分，在這一章里主要闡述了自愿性信息披露這一問題的研究背景和研究的

5、理論和現(xiàn)實(shí)意義，以及研究所采用的主要方法和研究目的；第二章是文獻(xiàn)回顧部分，分別從宏觀——行業(yè)層面和微觀——公司層面兩個(gè)視角對自愿性信息披露這一問題的衡量方法和影響因素進(jìn)行了回顧，盡管前人對這一問題的研究文獻(xiàn)眾多，并對這一問題做出了很多有意義的貢獻(xiàn)，但其中也存在著一定程度的缺陷和不足，本章的最后一部分通過對前人文獻(xiàn)的述評，從中找出可以進(jìn)一步研究的方向；；第三章主要闡述了本文所用的相關(guān)理論基礎(chǔ)，并對自愿性信息披露的概念進(jìn)行了梳理；第四章是本

6、文的研究設(shè)計(jì)。對自愿性信息披露水平的衡量，本文主要是從數(shù)量和質(zhì)量這兩個(gè)角度分別對其進(jìn)行了測度。首先是自愿性信息披露的數(shù)量方面，是在前人已構(gòu)建的評價(jià)指數(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的實(shí)際情況，給出了衡量我國上市公司自愿性信息披露狀況的評價(jià)指標(biāo)，并對此指標(biāo)值進(jìn)行賦分，匯總計(jì)算出我國上市公司自愿性信息披露的水平；對自愿性信息披露質(zhì)量的測度，本文是以深交所的信息披露考評結(jié)果來衡量自愿性信息披露的質(zhì)量的，但這里必須要說明的是，利用這一指標(biāo)作為對自愿性信息披

7、露質(zhì)量的測度是存在一定缺陷的，因?yàn)樯罱凰兜倪@一考評結(jié)果包含了強(qiáng)制性信息披露的內(nèi)容，也就是說它所反映的不僅是自愿性信息披露的質(zhì)量，還反映了強(qiáng)制性信息披露的質(zhì)量，因此，這一指標(biāo)值僅供做為一個(gè)參考；通過這兩類指標(biāo)對自愿性信息披露的數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行考察，并給出綜合評價(jià)；第五章是本文的實(shí)證研究部分，綜合運(yùn)用各種分析方法對自愿性信息披露的影響因素進(jìn)行考察，并對實(shí)證結(jié)果作出分析；第六章是全文的最后章節(jié)，在這一章，主要是針對前文的實(shí)證分析結(jié)果提出有針