自愿性信息披露影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，資本市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)得到不斷的擴(kuò)張，上市公司的融資范圍也已經(jīng)擴(kuò)展到國(guó)際市場(chǎng)。雖然通過(guò)這一方式上市公司可以在資本市場(chǎng)上籌集到更多的資金，但這一變化也為上市公司帶來(lái)了更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，上市公司的管理層為了籌集到公司生存發(fā)展所需要的各項(xiàng)資本，只有竭盡所能的吸引投資者的目光，通過(guò)各種渠道和方式讓投資者盡可能多的了解本公司的信息，增加各方投資者對(duì)企業(yè)的信任和青睞，即是說(shuō)公司的管理層有自愿披露信息的動(dòng)機(jī)和意愿，這是站在公司管

2、理者的角度而言；而作為投資者，由于手里握有決定企業(yè)發(fā)展命脈的各項(xiàng)資本，投資者在做出投資決策的時(shí)候也是非常謹(jǐn)慎和認(rèn)真的，一方面投資者需要通過(guò)各種渠道來(lái)了解被投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)等方面的信息，另一方面而且也更為重要的是投資者要能夠識(shí)別和判斷出被投資企業(yè)所披露的各類信息的真實(shí)性和可靠性，因此，作為投資者來(lái)說(shuō)，他們也希望企業(yè)能夠披露更多、更真實(shí)更有價(jià)值的信息，因?yàn)檫@些信息是投資者能夠做出科學(xué)的投資決策的前提。盡管現(xiàn)階段，證監(jiān)會(huì)在不斷做出調(diào)整

3、，逐漸增加企業(yè)的強(qiáng)制性信息披露的項(xiàng)目，但這只是杯水車薪，強(qiáng)制性信息披露的項(xiàng)目仍難以滿足投資者的信息需求，況且在這些強(qiáng)制性信息披露項(xiàng)目里，有很多企業(yè)只是陽(yáng)奉陰違，對(duì)要求披露的項(xiàng)目只做出簡(jiǎn)單的定性描述，而對(duì)其中真正關(guān)鍵的信息卻是一筆帶過(guò)，這樣的信息披露對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是沒(méi)有任何意義的。所以，在這樣的現(xiàn)實(shí)背景下，無(wú)論是作為上市公司管理者還是作為投資者，都需要企業(yè)在強(qiáng)制性信息披露之外，增加更多自愿性信息披露的內(nèi)容，這不僅僅是在要求增加自愿性信息披露

4、內(nèi)容的數(shù)量，而且更為重要的是上市公司要能夠保證已披露信息的真實(shí)性和可靠性。本文正是在這樣的背景下，探討上市公司自愿性信息披露這一問(wèn)題，具體來(lái)說(shuō)，包括什么是自愿性信息披露，它又包含哪些內(nèi)容，如何來(lái)衡量上市公司的自愿性信息披露水平，它又受哪些因素的影響，如何才能改善自愿性信息披露的現(xiàn)狀等問(wèn)題。
　　本文的研究框架基本上是按照上述這些問(wèn)題來(lái)制定的。首先，第一章是全文的導(dǎo)論部分，在這一章里主要闡述了自愿性信息披露這一問(wèn)題的研究背景和研究的

5、理論和現(xiàn)實(shí)意義，以及研究所采用的主要方法和研究目的；第二章是文獻(xiàn)回顧部分，分別從宏觀——行業(yè)層面和微觀——公司層面兩個(gè)視角對(duì)自愿性信息披露這一問(wèn)題的衡量方法和影響因素進(jìn)行了回顧，盡管前人對(duì)這一問(wèn)題的研究文獻(xiàn)眾多，并對(duì)這一問(wèn)題做出了很多有意義的貢獻(xiàn)，但其中也存在著一定程度的缺陷和不足，本章的最后一部分通過(guò)對(duì)前人文獻(xiàn)的述評(píng)，從中找出可以進(jìn)一步研究的方向；；第三章主要闡述了本文所用的相關(guān)理論基礎(chǔ)，并對(duì)自愿性信息披露的概念進(jìn)行了梳理；第四章是本

6、文的研究設(shè)計(jì)。對(duì)自愿性信息披露水平的衡量，本文主要是從數(shù)量和質(zhì)量這兩個(gè)角度分別對(duì)其進(jìn)行了測(cè)度。首先是自愿性信息披露的數(shù)量方面，是在前人已構(gòu)建的評(píng)價(jià)指數(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，給出了衡量我國(guó)上市公司自愿性信息披露狀況的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)此指標(biāo)值進(jìn)行賦分，匯總計(jì)算出我國(guó)上市公司自愿性信息披露的水平；對(duì)自愿性信息披露質(zhì)量的測(cè)度，本文是以深交所的信息披露考評(píng)結(jié)果來(lái)衡量自愿性信息披露的質(zhì)量的，但這里必須要說(shuō)明的是，利用這一指標(biāo)作為對(duì)自愿性信息披

7、露質(zhì)量的測(cè)度是存在一定缺陷的，因?yàn)樯罱凰兜倪@一考評(píng)結(jié)果包含了強(qiáng)制性信息披露的內(nèi)容，也就是說(shuō)它所反映的不僅是自愿性信息披露的質(zhì)量，還反映了強(qiáng)制性信息披露的質(zhì)量，因此，這一指標(biāo)值僅供做為一個(gè)參考；通過(guò)這兩類指標(biāo)對(duì)自愿性信息披露的數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行考察，并給出綜合評(píng)價(jià)；第五章是本文的實(shí)證研究部分，綜合運(yùn)用各種分析方法對(duì)自愿性信息披露的影響因素進(jìn)行考察，并對(duì)實(shí)證結(jié)果作出分析；第六章是全文的最后章節(jié)，在這一章，主要是針對(duì)前文的實(shí)證分析結(jié)果提出有針