機構(gòu)投資者持股對公司績效的影響研究——以非效率投資為研究視角.pdf

1、隨著機構(gòu)投資者規(guī)模的迅速壯大，市場地位的持續(xù)提升，越來越多的機構(gòu)投資者在證券市場的投資舞臺上扮演積極角色，日趨成為重要的投資主體。并且，機構(gòu)投資者持股比例的增多促使其拋棄以前的消極被動思想，開始嘗試向股東積極主義過渡。投資活動作為公司治理的重要構(gòu)成部分，是公司效益最大化的決定性因素之一。機構(gòu)投資者積極參與公司治理的同時必然對公司投資決策產(chǎn)生影響，進而影響到公司績效。
　　 基于以往研究，本文首先證實機構(gòu)投資者持股影響公司績效。在

2、此基礎(chǔ)上，進一步深挖這種影響的具體作用機制。研究路徑從機構(gòu)投資者與非效率投資的基礎(chǔ)認知出發(fā)，分別從機理分析和實證檢驗兩方面研究機構(gòu)投資者對其所持股公司非效率投資的影響，以非效率投資這一新的視角，對機構(gòu)投資者持股如何影響公司績效的黑箱展開探索，試圖從機構(gòu)投資者持股對非效率投資的制約效應(yīng)來解釋機構(gòu)投資者促進公司績效提升的作用機理。在機理方面，從機構(gòu)投資者持股動機、機構(gòu)持股具體作用機制兩個方面進行闡述。在實證方面，通過構(gòu)造三個層次的模型:非效