上市公司債券融資問題研究——以長江電力為例.pdf

1、上市公司比非上市公司擁有更多樣化的選擇，而其選擇何種融資手段，選擇后對(duì)公司綜合績效會(huì)帶來何種影響，已成為國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。從我國當(dāng)前上市公司融資狀況來看，融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，股票融資的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券融資，尤其在當(dāng)前境內(nèi)投資環(huán)境整體低迷的情況下，上市公司股票融資越發(fā)困難。而近年來債券籌資總額逐年攀升，2013年，我國債券市場共發(fā)行本幣債88178.65億元，同比增長9.89％;截至2013年末，我國債券市場已登記存管的債券只數(shù)為20

2、32只，同比增長73.68％，上市公司越來越重視債券融資，其也可能成為未來最主要的融資方式之一。因此，對(duì)上市公司債券融資問題進(jìn)行研究顯得十分重要。
　　當(dāng)前在公司債券融資方面的研究，基本都是從市場的角度分析我國公司債券發(fā)展的現(xiàn)狀、問題并提出解決方案。相較而言，一來籠統(tǒng)，二來基本都停留在理論分析的層面，缺少實(shí)際案例的佐證。而本文以上市公司為切入點(diǎn)研究公司債券融資，在此首先以公司債券理論發(fā)展的時(shí)間線為序，概述了公司債券融資理論。得出公

3、司的最優(yōu)融資順序是:先內(nèi)源融資，后外源融資;外源融資中先債權(quán)融資，后股權(quán)融資;其次從成本、風(fēng)險(xiǎn)等差異分析較股權(quán)融資和銀行貸款而言債券融資的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn);然后以美國和日本為代表，介紹了發(fā)達(dá)國家公司債券市場發(fā)展的現(xiàn)狀和成因，得出對(duì)我國的有益啟示;接著對(duì)我國上市公司債券融資的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，并對(duì)其成因進(jìn)行分析;另外本文還采用案例分析法，以長江電力為例，分析其發(fā)行前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)變化，對(duì)我國上市公司選擇債券融資帶來的影響，并據(jù)此提出對(duì)公司債券發(fā)展的未來