基于行為金融學的投資者情緒與中國股票收益關系的研究.pdf

1、對于我國證券投資市場來說，目前還是一個成立不久的市場，尤其是股票市場現在處在一個初級發(fā)展階段，雖然經過了十多年的不斷發(fā)展，獲得了令人吃驚的成就，但是在許多方面往往還未成熟，不斷地暴露出了一些問題，其中一個明顯的問題，就是股票市場存在著一些非理性的特征。這些問題在一定程度上阻礙著我國股票市場健康穩(wěn)定的發(fā)展，因此，在研究我國的證券投資市場時，需要充分關注投資者的心理因素的影響，行為金融學恰恰就是研究該方面的一門學科。
　　行為金融學的

2、起源需要追溯到上個世紀50年代，可以說經歷了很長一段時間的發(fā)展，行為金融學在一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融學的缺點，站在一個新的角度解釋和分析了金融和經濟問題。有限性假設作為該理論的創(chuàng)新點，打破了傳統(tǒng)經濟學理性人假設，更加符合市場經濟的真實情況和現象，它往往能解釋現實生活中的市場現象，而這些是傳統(tǒng)經濟學所不能解釋的。因此，相對于傳統(tǒng)經濟學的理性行人分析架構來說，行為金融學更加注重分析人的實際心理和行為，從而能夠為證券投資者以及政府提供更符合現

3、實的指導。
　　首先，本文先進行了理論分析，對投資者情緒進行了解釋，也從理論上分析了投資者情緒對股票價格的影響機制，接著利用好淡指數來構建投資者情緒指標，然后建立了VAR模型，進一步證實投資者情緒與中國股票價格的關系。然后本文利用格蘭杰因果檢驗說明了投資者情緒與創(chuàng)業(yè)板收益之間存在著一定的關系，二者互相影響。接著，本文還采用了騰訊出的波動指數來構建投資者情緒的指標，先后對上證指數以及創(chuàng)業(yè)板收益進行了實證分析，由于數據量的限制性，未能