市場環(huán)境影響下的房地產(chǎn)企業(yè)跨區(qū)域投資決策.pdf

1、隨著國民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，房地產(chǎn)業(yè)一路高歌猛進(jìn)，進(jìn)入“黃金時代”。房地產(chǎn)行業(yè)迅猛發(fā)展的十多年也是中央政府對其調(diào)控最頻繁的十多年。面對如此詭譎多變的市場環(huán)境，如何做出正確的跨區(qū)域投資決策，實現(xiàn)有質(zhì)量的快速擴張，是房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的問題。而選擇哪些新的區(qū)域和以哪種方式進(jìn)入選定的區(qū)域是房地產(chǎn)企業(yè)跨區(qū)域擴張過程中不可避免的投資決策問題。
　　基于中國土地國家所有和區(qū)域市場分割的背景，本文以房地產(chǎn)這個與地域環(huán)境有著天然

2、聯(lián)系的行業(yè)企業(yè)為研究對象，以該行業(yè)上市公司2004-2013年間首次進(jìn)入新區(qū)域開發(fā)房地產(chǎn)項目的數(shù)據(jù)為樣本，實證分析了區(qū)域市場環(huán)境以及區(qū)域市場環(huán)境差異對房地產(chǎn)企業(yè)跨區(qū)域擴張過程中所必須面臨的投資區(qū)域選擇和進(jìn)入模式選擇這兩個投資決策問題的影響。此外，考慮到組織寬裕資源對企業(yè)戰(zhàn)略選擇的影響，在研究制度壁壘對區(qū)位選擇的影響時，加入企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略這兩個調(diào)節(jié)變量。進(jìn)入模式的選擇與房地產(chǎn)企業(yè)高度依賴的資本和土地資源的獲取密切相關(guān)，因此，納入

3、企業(yè)所擁有的與政府和銀行關(guān)聯(lián)性的社會資本，進(jìn)一步研究了社會資本對于企業(yè)進(jìn)入壁壘的緩解與資源獲取的影響。實證結(jié)果顯示:進(jìn)入地的高制度壁壘會降低房地產(chǎn)企業(yè)選擇該區(qū)域作為其跨區(qū)域擴張中新投資區(qū)域的可能性;而進(jìn)入地的房地產(chǎn)市場潛力越大，房地產(chǎn)企業(yè)選擇該區(qū)域的可能性就越大;綜合考慮進(jìn)入地市場環(huán)境時，進(jìn)入地的房地產(chǎn)市場潛力弱化了進(jìn)入地制度壁壘對進(jìn)入該地的抑制作用;房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模越大，則進(jìn)入地制度壁壘對進(jìn)入可能性的抑制作用越弱，而企業(yè)產(chǎn)品多元化程度則

4、強化了進(jìn)入地制度壁壘與區(qū)域選擇之間的負(fù)向關(guān)系。此外，就市場環(huán)境對進(jìn)入模式選擇的影響而言，進(jìn)入地房地產(chǎn)市場潛力越大，企業(yè)采取并購和合作開發(fā)方式的概率就越高;進(jìn)入地制度壁壘越高，房地產(chǎn)企業(yè)越傾向于選擇并購和合作開發(fā)方式進(jìn)入;政治關(guān)聯(lián)性會削弱進(jìn)入地制度壁壘對企業(yè)以新建方式進(jìn)入的抑制作用;而銀行關(guān)聯(lián)性能直接促使企業(yè)選擇新建或合作的方式進(jìn)入;當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)從高市場潛力地區(qū)進(jìn)入低市場潛力地區(qū)時，其注冊地與進(jìn)入地市場潛力的距離越大，企業(yè)越傾向于選擇新建