基于實物期權的房地產投資決策研究.pdf

1、期權是選擇權，實物期權是指存在于實物資產投資中，具有期權性質的權利，實物期權理論可以廣泛應用于經濟生活的各個方面，幫助確定投資戰(zhàn)略、投資時機和投資方法。它可以補充和修正傳統(tǒng)投資決策評價方法所忽視的投資者管理彈性所包含的價值，即一項投資案傳統(tǒng)孤立評價時并不經濟，但是它產生了一個期權，使投資者可以待市場條件有利時再行決策投資，令未來潛在的收益最大或者損失最小。實物期權的研究在國外已進入擴大應用的階段，但國內的研究才剛剛起步，本文對實物期權理

2、論在房地產領域投資決策中的應用進行了有益的探討。 本文介紹了延遲期權、階段投資期權、改變營運規(guī)模期權、放棄期權、轉換期權、成長期權等實物期權類型，詳細分析房地產投資決策的八大特點及其中實物期權特征，并在項目分期開發(fā)策略、項目聯(lián)臺投資與合作開發(fā)策略、項目轉讓策略及土地儲備等具有現(xiàn)實意義的操作方法上提出了應用見解。文章討論了投資機會成本價值的評估方式，通過和傳統(tǒng)投資決策方法的比較，闡述了實物期權理論在投資策略調整中的優(yōu)勢所在。又基于

3、無套利均衡分析的思想，分析了實物期權定價的原理及一般化方法，并對二叉樹期權定價模型做了詳細介紹。論文由衍生商品的一般定價方程式、風險的調整及一般微分方程的實物期權定價公式引申，論證了二叉樹模型方法的計算過程只需要估計幾個簡單的參數(shù)，計算方法直觀并能保證可信度，得出了其更加適合于對實物期權進行定價的研究結論。最后本文通過一個實際的房地產投資案例，分析了實物期權方法在房地產投資決策中的應用過程，進一步說明利用實物期權理論，對不確定性因素給予