我國(guó)上市公司自愿性信息披露程度的影響因素研究.pdf

1、隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，社會(huì)各界對(duì)上市公司的信息披露提出了更高的要求，上市公司僅僅進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露已不能滿足投資者多樣化的信息需求，不斷有新的需求來(lái)促進(jìn)上市公司披露更多的自愿性信息。通過(guò)自愿性信息的披露，上市公司不但能夠提高企業(yè)信息披露的質(zhì)量，減少信息不對(duì)稱;并且還能改善與投資者之間的關(guān)系，提高公司的形象與聲譽(yù)，進(jìn)而增加公司的價(jià)值，降低公司的訴訟成本以及提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，我國(guó)對(duì)上市公司自愿性信息披露程度的相關(guān)研

2、究還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，基于此，本文從理論和實(shí)證兩方面對(duì)我國(guó)上市公司自愿性信息披露程度狀況，以及影響自愿性信息披露程度的因素進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，旨在為完善我國(guó)上市公司自愿性信息披露機(jī)制提供一點(diǎn)借鑒。
　　本文首先參考Meek(1995)提出的自愿性信息披露指數(shù)的框架[1]，結(jié)合我國(guó)上市公司年報(bào)的基本情況和有關(guān)學(xué)者的研究自行構(gòu)建了我國(guó)上市公司自愿性信息披露指數(shù)并對(duì)我國(guó)自愿性信息披露程度的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析，然后以自行構(gòu)建的自愿性信息披

3、露程度指數(shù)作為被解釋變量，分別從公司特征、公司治理、外部監(jiān)管與管理者特征四個(gè)方面選取10個(gè)解釋變量，并以公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)是否是國(guó)有企業(yè)為控制變量，建立多元線性回歸模型對(duì)影響我國(guó)上市公司自愿性信息披露程度的因素進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　本文通過(guò)選取2012年度208家深圳交易所主板A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，基于自行構(gòu)建的自愿性信息披露指數(shù)對(duì)我國(guó)自愿性信息披露程度的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市企業(yè)的自愿性信息披露還

4、是表現(xiàn)出披露水平不佳，披露意愿不強(qiáng)的特點(diǎn)。在具體披露內(nèi)容上，管理層有很明顯的選擇性偏好，側(cè)重于戰(zhàn)略性信息和反映歷史信息的財(cái)務(wù)分析信息的披露，而對(duì)于與投資者決策更相關(guān)的預(yù)測(cè)性信息及證監(jiān)會(huì)更加鼓勵(lì)披露的社會(huì)責(zé)任信息的披露較為保守?；谛盘?hào)傳遞理論、代理成本理論和高層梯隊(duì)理論研究了我國(guó)上市公司自愿性信息披露程度的影響因素，基于上述研究樣本，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，公司的自愿性信息披露程度與管理者與所有者之間的代理成本、股權(quán)集中度顯著負(fù)相關(guān)，與董事長(zhǎng)年齡顯