2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、在西方發(fā)達資本市場,融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)是非常成熟的常規(guī)業(yè)務(wù),但是在我國仍然屬于一個新事物。2011年11月25日,上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所融資融券交易實施細則》,我國融資融券業(yè)務(wù)才正式由逐步試點升級為常規(guī)業(yè)務(wù)。2012年8月30日,我國開始推行轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),投資者表現(xiàn)出了非常強的興趣,轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出擴大了融資融券來源,無疑使融資融券業(yè)務(wù)更加完善。理論上說隨著交易規(guī)模和參與程度的擴大,融資融券業(yè)務(wù)對市場的作用將日益顯現(xiàn),但這一業(yè)

2、務(wù)對我國股票市場實際影響如何?這還有待檢驗?;谠摫尘?,本文首先對融資融券交易原理做了簡單介紹,從理論上分析了對其推出對市場質(zhì)量的沖擊,并根據(jù)融資融券不同特點分別描述了該業(yè)務(wù)對市場流動性及波動性的作用原理。通過選取融資融券業(yè)務(wù)正式推出后的日交易數(shù)據(jù),采用向量自回歸模型VAR,格蘭杰因果檢驗,脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解,將融資、融券、流動性以及波動性設(shè)置代理變量,通過實證分析得出結(jié)論表明:融資業(yè)務(wù)對波動性和流動性具有顯著影響,在一定程度上提

3、升了市場流動性,降低了市場波動性,這與本文的假設(shè)一致。通過脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果分析,該業(yè)務(wù)對市場的影響并不是立刻顯現(xiàn),而是一個長期的過程。融券業(yè)務(wù)也對市場波動性和流動性具有較為顯著的影響,這一點和前人研究結(jié)果有一些出入,這可能是隨著我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展,交易規(guī)模和參與程度的擴大,其改善市場質(zhì)量的作用逐漸凸顯。文章后面以標(biāo)的證券為研究對象,采用面板數(shù)據(jù)回歸模型分析了融資融券業(yè)務(wù)對標(biāo)的股的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)該業(yè)務(wù)對標(biāo)的股影響較為明顯。改善了標(biāo)的股的

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