信用風險參數(shù)估計的若干問題研究.pdf

1、信用風險是銀行業(yè)面臨的最主要風險。信用風險的基本要素包括：違約率、違約損失率、違約暴露和年期。在組合層次上，除了以上四個基本要素外，還包括違約和信用質量相關性、信用集中性。對信用風險基本要素的研究是信用風險研究的基礎。論文對違約率、違約損失率進行了研究。在回收率為隨機變量的條件下，研究了信用組合損失的分布。另外還用定量分析的方法研究了信用集中性對組合損失的影響。
　　 違約率估計的方法有很多種，其中有的方法已經提出并研究了很長的

2、時間。論文對目前研究還不多的基于評級模型方法進行了研究。違約數(shù)據記錄很少的低違約組合違約率的估計是一個比較困難的問題，最大謹慎原則對于解決這個問題是一個有用的方法。但這種方法對違約率的估計過于保守。論文將最大謹慎原則與極大似然估計方法相結合，研究了違約率估計問題，得到的違約率估計值明顯地降低了保守度，并避免了僅使用最大謹慎原則需選擇置信水平等不好把握的問題。
　　 關于回收率或違約損失率的研究工作相對比較少。目前的研究工作主要集

3、中于對回收率影響因素的分析研究、對回收率分布規(guī)律的研究、對同收率和違約率之間關系的研究等方面。論文對回收率的分布規(guī)律進行了研究。針對Beta分布等模型不能準確表示回收率分布的問題，提出了一個新的回收率分布模型即雙Beta分布模型。它以Beta分布模型為特例，具有Beta模型的優(yōu)良性質，同時還具有雙峰分布的特征。根據現(xiàn)實中回收率數(shù)據，證實了雙Beta模型表示回收率分布的優(yōu)越性。論文還在雙Beta模型基礎上建立了雙Beta回歸模型，利用該模

4、型討論了系統(tǒng)因素對回收率的影響。有關回收率的研究是論文的核心部分。
　　 估計信用組合的損失分布是相對比較困難的問題，尤其是在回收率具有隨機性的情況下，難度又有所增加。常用的方法是Monte Carlo模擬法，該方法雖然有效，但需要消耗大量時間。Vasicek模型可以避免Monte Carlo模擬，其模型思想在新巴塞爾資本協(xié)議中有所體現(xiàn)，但該模型的前提假設回收率為0，與現(xiàn)實難以相符。我們在Vasicek模型的基礎上，考慮回收率隨

5、機性的影響，并引入違約率與回收率的相關性，建立了新的模型，給出了組合損失分布和概率密度的解析表達式，拓展了Vasicek模型。利用組合損失分布函數(shù)可以方便地對組合損失進行估計。利用新模型考慮了違約率與回收率相關性的優(yōu)勢，進一步研究了衰退期違約損失率與隨機違約損失率之間的關系。這部分研究也是論文的核心部分。
　　 信用集中性對組合損失有比較大的影響。在組合中信用集中性的表現(xiàn)就是違約暴露向一些資產過于集中。對信用集中的組合，不能依據