財(cái)務(wù)能力、公司治理對(duì)公司債發(fā)行影響的研究.pdf

1、公司債券作為重要的融資方式之一,對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投融資渠道、優(yōu)化金融資源配置和完善資本市場(chǎng)等不可或缺。本文基于當(dāng)前的學(xué)術(shù)研究和我國(guó)特殊的制度背景,從財(cái)務(wù)能力和公司治理方面切入,運(yùn)用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)和Mann-Whitney U檢驗(yàn)分析影響公司債發(fā)行的各項(xiàng)因素在發(fā)行公司債、增發(fā)股票和發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司之間是否存在差異,并運(yùn)用因子分析和二元Logistic回歸模型從直接融資和債券融資角度進(jìn)一步探究這些因素如何影響公司債的發(fā)行。

2、>　　本文得出的主要研究結(jié)論有:(1)發(fā)行公司債的上市公司在財(cái)務(wù)能力和公司治理方面與增發(fā)股票的上市公司差異較大,與發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司差異不明顯;(2)直接融資時(shí),公司治理因素比財(cái)務(wù)能力因素更具影響力:盈利能力強(qiáng)、股權(quán)集中度高、股權(quán)制衡度低、股權(quán)流通性好、管理層持股比例低、實(shí)際控制人不是國(guó)有企業(yè)的上市公司更傾向發(fā)行公司債。同時(shí),公司規(guī)模、融資需求也與發(fā)行公司債顯著正相關(guān);(3)債券融資時(shí),上市公司在選擇發(fā)行公司債或發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)并未表現(xiàn)出