生命周期視角下企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系實證研究.pdf

1、企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系研究近年來逐漸受到學(xué)者關(guān)注，二者是否有顯著性關(guān)系和顯著關(guān)系的正負(fù)都是研究者試圖明確回答的問題，而將企業(yè)生命周期理論引入二者關(guān)系的討論之中，根據(jù)企業(yè)生命周期進(jìn)行分類討論，既有利于將二者的關(guān)系研究精細(xì)化，也有利于對處于不同生命周期的企業(yè)分別提出政策建議。本文以我國工業(yè)上市公司為研究對象，運用企業(yè)社會責(zé)任的利益相關(guān)者理論，構(gòu)建反映企業(yè)價值與其社會責(zé)任關(guān)系的變截距固定效應(yīng)模型，在模型中以虛擬變量形式引入企業(yè)生命周期影

2、響因素，分析我國工業(yè)上市公司在不同發(fā)展階段其企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響作用，確定影響作用是否顯著、影響作用的方向以及影響作用顯著程度的差異等問題，并據(jù)此提出結(jié)論和政策建議。
　　模型構(gòu)建。首先，根據(jù)利益相關(guān)者理論，將企業(yè)社會責(zé)任具體劃分為政府責(zé)任、職工責(zé)任、投資者責(zé)任和法律責(zé)任，針對每一種利益相關(guān)者責(zé)任提出經(jīng)濟計量指標(biāo)，將以上變量作為自變量;其次，用托賓Q值計量企業(yè)價值，作為模型因變量;最后，根據(jù)企業(yè)生命周期理論將企業(yè)的“生命”

3、發(fā)展劃分為成長期、成熟期和衰退期等三個生命周期，并用現(xiàn)金流組合法進(jìn)行判斷，將企業(yè)是否屬于成熟期、是否屬于衰退期作為虛擬變量引入模型。
　　模型估計。首先，運用單位根檢驗法檢驗各變量的數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，并將非平穩(wěn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換處理為平穩(wěn)數(shù)據(jù);其次，對模型是否引入生命周期虛擬變量、是否引入生命周期調(diào)節(jié)作用、采用混合截面模型還是變截距模型、采用固定效應(yīng)還是隨機效應(yīng)模型進(jìn)行統(tǒng)計檢驗，確定最優(yōu)模型形式，最后，進(jìn)行參數(shù)估計，并對模型的異方差性、序列自相關(guān)