基于尾部分布的再保險(xiǎn)定價(jià)分析.pdf

1、再保險(xiǎn)市場對于直接保險(xiǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)管理作用及維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)穩(wěn)健性都至關(guān)重要。特別是金融全球化和社會(huì)財(cái)富不斷積累集中的今天，不管是直接保險(xiǎn)市場的分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)需求，還是其他金融機(jī)構(gòu)或市場的系統(tǒng)穩(wěn)定性需求，都促成一個(gè)高成熟度的再保險(xiǎn)市場的出現(xiàn)。至今國內(nèi)再保險(xiǎn)市場仍不能與直接保險(xiǎn)市場快速成長需求相匹配，各方對再保險(xiǎn)市場的成熟期望愈加強(qiáng)烈，所以發(fā)展再保險(xiǎn)成了加快保險(xiǎn)市場發(fā)展乃至金融體系建設(shè)的重任。
　　國內(nèi)新保險(xiǎn)政策也在支持再保險(xiǎn)市場的發(fā)展

2、。2014年“新國十條”中提出，發(fā)展區(qū)域再保險(xiǎn)中心（特別是在一些自貿(mào)區(qū)作試點(diǎn)），鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)的突破創(chuàng)新，強(qiáng)化對國內(nèi)企業(yè)海外業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)保障功能，提升國內(nèi)再保險(xiǎn)主體在全球市場的定價(jià)話語權(quán)。最終希望以再保險(xiǎn)市場的健全帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的不斷成長。
　　如何從根本上促進(jìn)國內(nèi)再保險(xiǎn)市場的發(fā)展,豐富加強(qiáng)其市場發(fā)展的技術(shù)支持——再保險(xiǎn)精算是關(guān)鍵。目前我國的再保險(xiǎn)精算發(fā)展仍舊相對落后，再保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理精算的系統(tǒng)性研究顯著不足。這里特別指出再保險(xiǎn)定

3、價(jià)的發(fā)展匱乏。合理的再保險(xiǎn)定價(jià)是再保險(xiǎn)合同成立的基礎(chǔ)，再保險(xiǎn)定價(jià)總是遵循雙方的利益分?jǐn)偤惋L(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)的原則。再保險(xiǎn)定價(jià)時(shí)，對于再保險(xiǎn)平均期望損失的估算是不可回避的基本問題，因?yàn)檫@一問題是原保險(xiǎn)公司與再保險(xiǎn)公司精算中風(fēng)險(xiǎn)考量的基礎(chǔ)，是居于原保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司共同風(fēng)險(xiǎn)利益的考慮。早期關(guān)于最優(yōu)再保險(xiǎn)的研究僅局限于只考慮原保險(xiǎn)人的利益，而忽略了再保險(xiǎn)人。因?yàn)樵俦ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)關(guān)系的建立本身就屬一種合作行為，應(yīng)該要同時(shí)考慮到雙方各自的風(fēng)險(xiǎn)利益。在估計(jì)再保險(xiǎn)

4、平均期望損失時(shí)，對于再保險(xiǎn)分入人而言，小概率的極端損失風(fēng)險(xiǎn)分析是重要環(huán)節(jié)。因?yàn)樵俦ｋU(xiǎn)分出公司將巨額風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁于再保險(xiǎn)分入公司，極端賠付額的發(fā)生與否對于該業(yè)務(wù)的整體利潤會(huì)產(chǎn)生很大的影響。所以面對直接影響自身經(jīng)營效益的極端損失管理，再保險(xiǎn)分入公司應(yīng)當(dāng)選擇較為合理的損失分布進(jìn)行尾部數(shù)據(jù)較全面充分地分析，審慎評估自身的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　文章主要將不同的尾部分布函數(shù)引入到再保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評估的實(shí)證當(dāng)中，得出不同分布對于再保險(xiǎn)定價(jià)和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的

5、影響差異性。在尾部分布函數(shù)中，既選用了一些常見的尾部分布函數(shù)，如伽瑪分布和對數(shù)正態(tài)分布函數(shù)，又選用了針對尾部損失擬合的廣義帕累托分布，特別是將廣義第二類貝塔分布函數(shù)引入到再保險(xiǎn)尾部風(fēng)險(xiǎn)分析之中。廣義第二類貝塔分布目前在保險(xiǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析中的應(yīng)用相對不多，這可以看作是一個(gè)新的引入比較，來為再保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)分析新的工具。
　　通過分析不同分布超額損失期望結(jié)果的差異化比較，試圖強(qiáng)調(diào)再保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評估的特殊性和慎重性，期望對再保險(xiǎn)分入公司與再保

6、險(xiǎn)分出公司達(dá)成的再保險(xiǎn)保費(fèi)定價(jià)方面以及相關(guān)再保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面給出一定的策略啟示和建議，期望對再保險(xiǎn)監(jiān)管部門的管理政策也帶來一些新的參考，期望最終為再保險(xiǎn)市場的技術(shù)強(qiáng)化帶來一些幫助與啟示。
　　本文主體大致包括再保險(xiǎn)定價(jià)相關(guān)的理論部分和再保險(xiǎn)定價(jià)實(shí)證分析及政策建議兩大部門。第一部分包括再保險(xiǎn)相關(guān)理論和尾部損失分析理論兩個(gè)部分。在再保險(xiǎn)相關(guān)理論概述中，主要闡述了再保險(xiǎn)的定義，再保險(xiǎn)的分類及國內(nèi)外的再保險(xiǎn)市場發(fā)展現(xiàn)狀，接著分析了非壽類再保險(xiǎn)

7、的市場需求及其再保險(xiǎn)功能，最后討論了再保險(xiǎn)精算問題，特別分析了再保險(xiǎn)的定價(jià)問題;在尾部損失分析理論中，主要闡述了損失分布理論和損失尾部分析理論，重點(diǎn)引入了四種厚尾分布來分析尾部極端風(fēng)險(xiǎn)。
　　第二部分包括再保險(xiǎn)定價(jià)的實(shí)證分析和再保險(xiǎn)定價(jià)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的政策建議兩個(gè)部分。在實(shí)證分析中，通過四種厚尾分布分別對非比例超額賠款再保險(xiǎn)的純保費(fèi)給出不同的定價(jià)結(jié)果，并分析比較了四種分布的極端數(shù)據(jù)敏感性分析。在再保險(xiǎn)定價(jià)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的政策建議中