自由現(xiàn)金流、董事會(huì)治理與成本粘性研究——基于2010-2013年A股上市公司制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、成本控制是企業(yè)管理中的重要組成部分，也是評(píng)價(jià)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的焦點(diǎn)，對(duì)于逐漸邁入高成本時(shí)代的我國(guó)制造業(yè)來說，激烈的競(jìng)爭(zhēng)要求管理者更深刻的理解產(chǎn)品成本的含義，從而壓縮低效率成本以提升企業(yè)的利潤(rùn)空間。但是對(duì)成本進(jìn)行深入挖掘探索時(shí)，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)即成本和業(yè)務(wù)量之間是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系現(xiàn)實(shí)中并不存在，業(yè)務(wù)量上升往往會(huì)催動(dòng)成本的上升，業(yè)務(wù)量下降卻不一定會(huì)帶來相應(yīng)的成本下降，這種非比例的變化被定義為成本粘性。這種現(xiàn)象近年來成為研究熱點(diǎn)，但對(duì)于成本粘性的產(chǎn)生原

2、因和相關(guān)影響因素一直存在著爭(zhēng)議。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和評(píng)述，將成本粘性的研究成果總結(jié)為三方面，包括粘性存在性的驗(yàn)證，特征的發(fā)掘和相關(guān)影響因素的探索。然后在回顧委托代理理論和董事會(huì)治理理論的基礎(chǔ)上，從機(jī)會(huì)主義觀點(diǎn)出發(fā)，對(duì)自由現(xiàn)金流、董事會(huì)治理與成本粘性的機(jī)理分析進(jìn)行詳細(xì)的闡述。在理論鋪墊結(jié)束后，本文選取我國(guó)滬深兩市A股制造業(yè)739家上市公司作為樣本公司，收集其2010-2013年共2956條相關(guān)成本數(shù)據(jù)，設(shè)置自由現(xiàn)金

3、流、董事會(huì)規(guī)模、CEO和董事會(huì)主席兩權(quán)分離和董事會(huì)會(huì)議次數(shù)4個(gè)研究變量，將其引入 ABJ模型中，并采用了描述性統(tǒng)計(jì)和多元回歸分析從以下三個(gè)方面進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：（1）成本粘性是否存在于我國(guó)制造業(yè)上市公司中；（2）公司內(nèi)部的自由現(xiàn)金流是否會(huì)促進(jìn)成本粘性的產(chǎn)生；（3）當(dāng)逐步優(yōu)化董事會(huì)治理時(shí)，能否對(duì)成本的粘性程度產(chǎn)生影響。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，我國(guó)制造業(yè)上市公司中普遍存在著成本粘性；自由現(xiàn)金流會(huì)對(duì)企業(yè)的成本粘性產(chǎn)生促進(jìn)作用；董事會(huì)治理變量中的