自由現(xiàn)金流、董事會治理與成本粘性研究——基于2010-2013年A股上市公司制造業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、成本控制是企業(yè)管理中的重要組成部分，也是評價公司核心競爭力的焦點，對于逐漸邁入高成本時代的我國制造業(yè)來說，激烈的競爭要求管理者更深刻的理解產(chǎn)品成本的含義，從而壓縮低效率成本以提升企業(yè)的利潤空間。但是對成本進行深入挖掘探索時，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)即成本和業(yè)務(wù)量之間是簡單的線性關(guān)系現(xiàn)實中并不存在，業(yè)務(wù)量上升往往會催動成本的上升，業(yè)務(wù)量下降卻不一定會帶來相應(yīng)的成本下降，這種非比例的變化被定義為成本粘性。這種現(xiàn)象近年來成為研究熱點，但對于成本粘性的產(chǎn)生原

2、因和相關(guān)影響因素一直存在著爭議。
　　本文首先對國內(nèi)外的文獻進行梳理和評述，將成本粘性的研究成果總結(jié)為三方面，包括粘性存在性的驗證，特征的發(fā)掘和相關(guān)影響因素的探索。然后在回顧委托代理理論和董事會治理理論的基礎(chǔ)上，從機會主義觀點出發(fā)，對自由現(xiàn)金流、董事會治理與成本粘性的機理分析進行詳細的闡述。在理論鋪墊結(jié)束后，本文選取我國滬深兩市A股制造業(yè)739家上市公司作為樣本公司，收集其2010-2013年共2956條相關(guān)成本數(shù)據(jù)，設(shè)置自由現(xiàn)金

3、流、董事會規(guī)模、CEO和董事會主席兩權(quán)分離和董事會會議次數(shù)4個研究變量，將其引入 ABJ模型中，并采用了描述性統(tǒng)計和多元回歸分析從以下三個方面進行實證檢驗：（1）成本粘性是否存在于我國制造業(yè)上市公司中；（2）公司內(nèi)部的自由現(xiàn)金流是否會促進成本粘性的產(chǎn)生；（3）當(dāng)逐步優(yōu)化董事會治理時，能否對成本的粘性程度產(chǎn)生影響。
　　實證結(jié)果顯示，我國制造業(yè)上市公司中普遍存在著成本粘性；自由現(xiàn)金流會對企業(yè)的成本粘性產(chǎn)生促進作用；董事會治理變量中的