基于地區(qū)市場化程度的會計盈余與股票回報關(guān)系研究.pdf

1、會計盈余反映了企業(yè)的經(jīng)濟效益，企業(yè)經(jīng)濟效益狀況又影響著股票回報，而獲得股票回報是投資者進(jìn)行投資決策的目的，因而會計盈余與股票回報的關(guān)系即盈余信息含量研究就成為了國內(nèi)外學(xué)者的重點研究內(nèi)容。已有研究更多的是從公司特征這一角度展開的，很少涉及到宏觀因素對盈余信息含量的影響。地區(qū)市場化程度作為宏觀因素之一通過政府對市場的干預(yù)、法律法規(guī)對投資者的保護程度等對企業(yè)的生存發(fā)展產(chǎn)生影響。為此，論文立足宏觀影響因素視角，研究不同地區(qū)的市場化程度對會計盈余

2、與股票回報的影響，以期了解地區(qū)市場化程度是否影響公司層面的微觀傳導(dǎo)機制，從而影響資源的優(yōu)化配置。
　　文章在對這一問題進(jìn)行研究時以上海證券交易所中的A股上市公司為研究樣本，在已有研究成果基礎(chǔ)上，依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)契約理論、有效市場假說理論及投資者保護理論提出相關(guān)假設(shè)，進(jìn)而設(shè)計出適用的實證檢驗?zāi)Ｐ?，并采用對比分析法和回歸分析法對假設(shè)進(jìn)行驗證，完成地區(qū)市場化程度對會計盈余和股票回報的影響研究。
　　通過對地區(qū)市場化程度、會計盈余與股票

3、回報關(guān)系的實證研究，得出以下結(jié)論:(1)在描述性統(tǒng)計分析中還是在回歸分析中，地區(qū)市場化程度較高地區(qū)的盈余質(zhì)量高于地區(qū)市場化程度較低地區(qū)的盈余質(zhì)量，即地區(qū)市場化程度與盈余質(zhì)量呈正相關(guān)性。(2)地區(qū)市場化程度較高地區(qū)的會計盈余能夠更好的擬合股票回報，即地區(qū)市場化程度較高地區(qū)的會計盈余與股票回報的相關(guān)性高于地區(qū)市場化程度較低地區(qū)。(3)在地區(qū)市場化程度較高地區(qū)及地區(qū)市場化程度較低地區(qū)，非線性模型回歸調(diào)整后的擬合優(yōu)度高于線性模型回歸調(diào)整后的擬合