我國地方政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)的分析研究.pdf

1、地方政府債券是地方政府重要的融資途徑，從2011年開始的四年間，地方政府債券發(fā)行規(guī)模從229億元增長到1092億元。地方政府債券以當(dāng)?shù)卣亩愂兆鳛檫€本付息的保障，信譽(yù)非常高，但是也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在西方國家成熟的債券市場也曾發(fā)生違約的先例。同時(shí)，考慮到當(dāng)前我國地方政府已經(jīng)積累了龐大的債務(wù)規(guī)模，地方債務(wù)總額已超過10萬億。而且，債券的信譽(yù)在一定程度上代表了地方政府的公信力，因此，在當(dāng)前復(fù)雜的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)形勢下，地方政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)不容忽

2、視，防范債券信用風(fēng)險(xiǎn)的意義重大。
　　論文提出，理論上我國發(fā)展地方政府債券也存在一定的違約風(fēng)險(xiǎn)，可以稱為預(yù)期的信用風(fēng)險(xiǎn)。論文從風(fēng)險(xiǎn)的源頭控制和政策執(zhí)行力保障兩個(gè)角度出發(fā)進(jìn)行研究，利用調(diào)整后的KMV信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證分析。以浙江省為例，通過模型預(yù)測未來年份的財(cái)政收入，建立與發(fā)行規(guī)模之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，研究財(cái)政收入對(duì)債券發(fā)行規(guī)模的制約，從而避免債券規(guī)模過度擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)累積。同時(shí)，對(duì)地方政府還本付息的執(zhí)行力進(jìn)行深入分析，提出了進(jìn)一步完善