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文檔簡介
1、近些年,我國貨幣供應(yīng)量始終居高不下。2013年M2與GDP之比達(dá)到1.94,創(chuàng)出歷史新高,我國的貨幣化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界上其他國家,從整個經(jīng)濟層面而言,我國貨幣供應(yīng)量充足且有穩(wěn)定的增長。在我國金融體系中,間接融資居于主導(dǎo),銀行在金融體系中占有舉足輕重的地位。自2007年我國政府報告中首次出現(xiàn)銀行體系流動性過剩的表述以來,我國銀行體系的流動性過剩問題便引起了廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示,自2008到2013年,我國包括法定存款準(zhǔn)備金率和超額存款準(zhǔn)備金
2、率在內(nèi)的實際存款準(zhǔn)備金率分別達(dá)到20.6%、18.6%、20.5%、23.3%、23.3%、22.3%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同時期的其他國家。這足以說明中國銀行體系流動性十分充足。但是在流動性如此充裕的大背景下,2013年6月和12月,中國銀行體系卻遭遇了兩次流動性緊張事件,也就是媒體所稱的“錢荒”事件。貨幣市場利率屢創(chuàng)新高,意味著我國銀行體系流動性出現(xiàn)了突然的緊張,這也引發(fā)了廣泛擔(dān)憂。在銀行體系流動性明顯充裕的背景下,為何卻會發(fā)生資金面緊張的事件
3、?這可謂中國在流動性方面的特殊現(xiàn)象,也被一些學(xué)者形象地稱為“中國流動性之謎”,如何看待中國銀行體系流動性問題,如何揭示和破解中國流動性之謎,便是本論文所要解決的核心議題。本研究分為三個部分:
第一部分,主要內(nèi)容是提出問題,在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對銀行體系流動性、流動性過剩與流動性短缺做出了本文界定,并對我國銀行體系流動性情況做出了判斷,本文認(rèn)為我國銀行體系流動性總量過剩、結(jié)構(gòu)短缺,并對總量過剩和結(jié)構(gòu)短缺(包括空間層面的結(jié)構(gòu)短
4、缺和時間層面的結(jié)構(gòu)短缺)進行了概念界定和現(xiàn)象描述以及國際經(jīng)驗對比。回顧和總結(jié)了國內(nèi)外關(guān)于本文相關(guān)研究對象的文獻(xiàn),主要包括流動性的概念界定、流動性過剩與流動性短缺的概念界定和度量、對中國銀行體系流動性問題是過剩還是短缺的看法、造成我國銀行體系流動性過剩和短缺的原因等方面。對銀行體系流動性、流動性過剩與短缺做出了本文界定,并對我國銀行體系流動性情況做出了判斷,本文認(rèn)為我國銀行體系流動性總量過剩、結(jié)構(gòu)短缺,并從各個角度對我國銀行體系流動性總量
5、過剩、結(jié)構(gòu)短缺的現(xiàn)象進行了揭示和分析。
第二部分,探討我國銀行體系流動性總量過剩與結(jié)構(gòu)短缺的形成機理,并進行了相關(guān)實證檢驗。闡述我國銀行體系流動性總量過剩與空間層面上的結(jié)構(gòu)短缺的形成機理,本文認(rèn)為造成我國銀行體系流動性總量過剩與空間層面上的結(jié)構(gòu)短缺的形成機理是一致的。我國基礎(chǔ)貨幣主要投放渠道的改變,即再貸款渠道不斷弱化,外匯占款渠道取代再貸款渠道成為我國基礎(chǔ)貨幣的主要投放渠道,這一方面導(dǎo)致我國銀行體系流動性的總量過剩,同時,由
6、于外匯占款成為我國基礎(chǔ)貨幣的主要投放渠道,我國結(jié)售匯業(yè)務(wù)在大型銀行與小型銀行不同的開展情況也從另一方面導(dǎo)致我國銀行體系流動性空間層面上的結(jié)構(gòu)短缺。對上述形成機理進行實證檢驗,主要包括兩部分:第一部分,針對外匯占款導(dǎo)致銀行體系流動性總量過剩進行了實證檢驗,本文將實際存款準(zhǔn)備金率作為反映銀行體系流動性總量過剩的代理變量,將實際存款準(zhǔn)備金率、凈國外資產(chǎn)對數(shù)值、存貸差對數(shù)值、工業(yè)增加值同比增長率幾個時間序列指標(biāo)囊括到一個體系,構(gòu)建了VAR模型,
7、以檢驗由國際貿(mào)易雙順差帶來的外匯占款的增加對銀行體系流動性總量過剩的影響。為了分析的完整性,探討了我國銀行體系流動性時間層面的結(jié)構(gòu)短缺的形成機理,并進行了實證檢驗。本文認(rèn)為財政存款的季節(jié)性因素以及 IPO的擾動因素會對銀行體系流動性以及貨幣市場的利率波動情況形成影響,并造成銀行體系流動性時間上的結(jié)構(gòu)短缺,并對這兩個形成機理進行了實證檢驗。本文選取shibor利率變動率作為衡量銀行體系流動性時間上的結(jié)構(gòu)短缺的指標(biāo),其他選取指標(biāo)包括財政存款
8、變動率(反映財政存款因素)、首發(fā) A股籌資額增長率(新股發(fā)行因素)、外匯占款與央票凈投放額的差額變動率(基礎(chǔ)貨幣投放情況)。通過構(gòu)建VAR模型,檢驗財政存款的季節(jié)性因素以及IPO的擾動因素對銀行體系流動性時間上結(jié)構(gòu)短缺的影響。
第三部分,對全文的研究結(jié)論進行總結(jié),并針對銀行體系流動性總量過剩和結(jié)構(gòu)短缺的形成機理提出了相關(guān)政策建議,最后指明了未來進一步的研究方向。本研究表明:第一,造成我國銀行體系流動性總量過剩與空間層面上的結(jié)構(gòu)
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