風險價值(VaR)于證券投資基金業(yè)績評價之應用.pdf

1、近幾年中國基金業(yè)借助我國資本市場的繁榮和金融深化的演進獲得了跨越式的發(fā)展,基金已經(jīng)成為我國國民的一個重要投資渠道,同時其本身也是資本市場重要的機構投資者。因此,運用科學、有效的指標評價基金業(yè)績,對基金管理人來說可以形成公正、客觀的外部約束力量,對投資者來說則提供了進行投資決策和風險控制的參照指標。這方面的理論探討和實踐檢驗一直也是金融研究領域中的一個熱點。
　　 在證券投資基金業(yè)績評價中,對基金所面臨的風險進行準確的度量是其核心

2、所在。傳統(tǒng)的基于風險調(diào)整收益的評價方法主要為目前應用最為廣泛的三大經(jīng)典指標Sharpe指數(shù)、Treynor指數(shù)和Jensen指數(shù),但它們在衡量風險的指標選取上存在一定的局限性,這容易導致基金業(yè)績評價產(chǎn)生謬誤。
　　 近年來,VaR方法逐漸成為國外大多數(shù)金融機構廣泛采用的金融風險度量方法,這種方法在一定程度上彌補了其它風險度量方法的許多不足。無疑,將VaR引入到證券投資基金的風險度量與業(yè)績評價中來具有重大理論和實用價值。因此,本文

3、試圖從風險的角度出發(fā),把代表潛在損失的風險價值(VaR)引入到基金業(yè)績評價中,以探討基于VaR的Sharpe指數(shù)在基金業(yè)績評價中的應用。
　　 本文的主要工作如下:
　　 首先闡述了基金業(yè)績評價的背景、意義;然后對國內(nèi)外基金業(yè)績評價理論及相關研究進行歸納、整理,分析、研究了基金風險調(diào)整收益的相關理論,闡述了基于風險調(diào)整的經(jīng)典評價方法的優(yōu)點與不足,從而引出了VaR與基金業(yè)績評價上的應用;進而,本文通過采用VaR取代傳統(tǒng)Sh